供給側改革政策，令鋼鐵產業成為2016年資本市場的明星。目前來看，鋼鐵產業熱度還在繼續。據媒體報道，受鋼價上漲影響，包括河鋼股份、太鋼不銹等鋼鐵股受到青睞，其中，新興鑄管獲興業證券、泰康資產在內的40多家機構調研，關注其原材料價格上漲及剝離資產情況。

火熱的2016年，鋼鐵產業鏈到底經歷了什么？日前，鋼鐵上市公司的2016年年報預告陸續披露,產業背后的變化邏輯也逐漸清晰。

美爾雅期貨研發部總經理助理饒子宜告訴中國證券報記者，相關公告顯示，2016年上市鋼鐵企業的利潤大幅改善主要源于產品需求和價格的上升、降本增效以及產品結構優化，這三個方面都離不開供給側改革的實施，也正因為受益于此，純粹意義上的鋼鐵企業盈利水平及同比改善遠超鋼鐵產品相關企業。

具體來看，饒子宜指出，截至2月初，已經有27家上市鋼鐵企業公布了上年度業績預告。首先，從這27家鋼鐵企業業績預告來看，總計全年盈利134.91億元-150.98億元，而2015年經營總計虧損574.38億元，鋼鐵企業全年盈利改善顯著。其次，從盈利企業占比情況來看，27家上市鋼企中只有山東鋼鐵(虧損5.3億元-6.9億元，由于資產出售)、華菱鋼鐵(虧損8億元-13億元，由于鋼管板塊計提減值準備)和重慶鋼鐵(虧損43.75億元)三家企業發生虧損，盈利企業占比89%，幾乎是全行業盈利，相比于2015年30%的占比大幅提升。

數據還顯示，分季度來看，絕大多數企業四季度利潤占比較前三個季度明顯偏高；產品類別來看，主打板材的鋼鐵企業利潤好于以螺紋等其他產品為主的企業。不過，與純粹意義上的鋼鐵企業相比，與之相關的鋼管等鋼產品企業、黑色大宗貿易企業和采礦企業2016年則盈虧不一，因其對需求和價格的變化較鋼鐵企業彈性更大，整體從這輪需求和價格的反彈中獲益不及鋼鐵企業。

國家統計局公布的數據也顯示，2016年黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤總額同比增長2.3倍，增幅在41個工業大類行業中排名第一。河北省統計局數據顯示，2016年河北省鋼鐵工業實現利潤總額506.8億元，同比上漲67%。

“從年報上看，2016年上市鋼企盈利顯著改善，這與黑色系價格大幅上漲密不可分。”國投安信期貨黑色高級分析師何建輝指出，在需求回暖和去產能加碼的背景下，2016年鋼材供需格局明顯好轉，噸鋼毛利顯著改善，行業盈利基本回到2011年的高位水平。同時，經過價格的長期下跌，大量中小鋼廠被淘汰出市場，行業產能集中度明顯上升，上市鋼企獲得更多市場份額，盈利改善幅度更大。

“從已經公布的財報來看，上游采掘如煤炭、中游冶煉如鋼鐵行業利潤改善明顯，且遠好于下游鋼鐵加工以及終端行業。這與鋼鐵、煤炭價格反彈是相輔相成的。”寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，一方面供給側改革深入，鋼鐵行業全國26個省份(不含央企)共計壓減煉鐵產能3985萬噸，絕大多數是落后產能，因此既可以解決企業負擔，也可以獲得去產能的相關補貼，企業運營成本下降；另一方面，經濟周期性復蘇，在地產行業繁榮和家電、汽車獲得政策提振之下，下游行業在2016開始了連續五年去庫存后的首次補庫，實體經濟復蘇與供給側改革取得效果共振。

來源： 中國證券報

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