截至3月底，我國氧化鋁建成產能合計7725萬噸，運行產能7028萬噸，產能運行率為90.98%，較上月下降0.64個百分點。因受債務問題影響，山東齊星氧化鋁停產，中期復產待定，考慮集團重組方案。山東地區其他企業維穩生產，尚未受山東環保督察影響，區域內開工水平保持在九成以上。山西兆豐一期有效釋放，開工產能達到110萬噸。由于礦石原料供應等原因，河南地區開工負荷提升緩慢，且區域內氧化鋁新投項目寥寥，但是老廠設備升級改造進展順利，中鋁河南產能置換項目完成，產能有效釋放。重慶地區氧化鋁生產企業仍只有一家正常運轉，開工負荷不足八成，而受限于礦石供應及生產成本控制等問題，當地其他企業年內復工難度大，區域內博賽計劃于遼東半島西北部投建氧化鋁新項目。內蒙古氧化鋁擴能面臨技術、成本及原料、資金等難題，蒙西當地20萬噸粉煤灰產氧化鋁全面投產待定。

本月國內氧化鋁價格大幅下跌，截至月底，市場主流成交價格下滑至2580-2670元/噸，月均價較上月下跌234元/噸，跌幅達到7.8%。月內氧化鋁價格快速下跌的主要原因在于區域庫存水平差異、期現鋁價表現平平以及“買漲不買跌”情緒鼓動。春節之后，國內氧化鋁生產企業利潤空間不斷被擠壓，且進入3月份，此境況未有改善，山東及江蘇、浙江、安徽、天津、河北、河南、山西、西北內蒙古、寧夏、陜西、西南四川、重慶等地區液堿市場價格均出現不同程度的拉漲，上調幅度在50-100元/噸不等。隨著氧化鋁價格的快速下移，積極出貨意愿令氧化鋁賣方持續處于弱勢地位。雖然月內山東齊星停產，但是區域內氧化鋁價格仍受到全國市場低價拖累，除集團自用及買斷之外，個別企業庫存水平相對偏高制約企業挺價能力。

進入4月份，卓創預計國內氧化鋁價格或先跌后穩，關注2400元/噸守關能力。從影響因素分析，氧化鋁庫存水平快速下降、氧化鋁運行產能下降、電解鋁運行產能大幅增加以及鋁價穩定上漲是構成中短期國內氧化鋁價格止跌的積極因素，另外，全球宏觀環境穩定是基礎。然而從宏觀面來看，全球風險事件并未減少，市場風險情緒此起彼伏，英國脫歐、法國大選、美國總統特朗普新政以及美聯儲加息預期帶來的影響將是持續性的，甚至美國原油庫存增加預期也是重要風險之一。同時，基本面來看，氧化鋁買方抄底情緒低限制短期去庫存化，而寄望短期氧化鋁規模性減產又不切實際，電解鋁運行產能增減交叉且鋁價外強內弱，利好實現存在一定難度。

來源：卓創金屬

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