國內大宗商品市場綜合價格回落近2%，跌幅雖較前幾個月有所縮小，但已連續四個月收跌的現實，顯示大宗商品的熊途或難在短期反轉。

歷史上，5月是不少大宗商品從旺季轉向淡季的過渡月份，大宗商品價格大多在5月出現回調。過去10年市場行情中，5月下跌的年份占60%。

數據顯示，隨著煤炭、農產品等類商品價格回落，5月，國內市場追蹤一籃子大宗商品綜合價格表現的文華商品指數累計下跌1.9%，連續第四個月收跌，使年內市場價格跌幅擴大到5.5%，也是2015年下半年以來表現最差的5個月。

煤炭、鐵礦石以及農產品類的飼料類商品是市場下跌的主力。一向價格較為穩定的農產品類飼料類商品創下年內最大單月跌幅，市場信心進一步趨弱。

跌幅較大的鐵礦石期貨價格5月累計回落12.8%，為連續第三個月大幅收跌。與2月下旬創下的年內高點相比，3個月內鐵礦石價格累計跌去近40%。

另一“黑色系”商品煤炭的價格亦連續第二個月下跌。焦煤、焦炭和動力煤三大煤炭品種綜合價格指數單月回落逾5%，使年內煤炭市場漲幅全線回吐，市場報價基本回到年內低點附近。

同為“黑色系”商品，鋼材價格卻較為堅挺。數據顯示，5月上海期貨交易所螺紋鋼期貨價格累計上漲4%，有望創3個月來單月最大漲幅。據西本新干線測算，隨著成本下跌而終端產品價格保持強勢，到5月下旬，螺紋鋼生產企業噸鋼毛利已高達每噸1200元，創下多年來新高。

不過，市場對高利潤的持續性普遍存疑?！耙环矫媛菁y鋼高利潤已吸引板材、特鋼等企業加大建材生產力度，在去產能進程快于預期及地條鋼清理整頓進入尾聲的情況下，后期供應將逐步上升；另一方面地產調控政策效應逐步顯現，加上高溫多雨季節性因素影響，后期需求將有所趨弱。”西本新干線高級研究員邱躍成說。

隨著部分商品消費淡季到來，不少機構預計商品市場的熊途短期難以改變。即便當下受石油輸出國組織延續減產而“風頭正勁”的原油市場，投資者仍密切關注美國頁巖油氣的增產能否彌補傳統產油國的減產。

海外研究機構指出，頁巖油氣成本雖然較高，但其普遍運用金融市場進行融資以及規避價格風險所形成的綜合競爭力遠超市場想象?！暗?月，頁巖油廠商已替年內27%的產出進行了避險，高于去年，平均履約價54美元?！蹦茉醋稍児疚榈蔓溈掀澋膱蟾嬲J為，頁巖油廠商增產的原因在于其早已將價格鎖定在較高水平，就算油價下跌，也無須進行大面積減產。

來源：上海期貨

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