1月12日，中國人民銀行公布的數據顯示，2017年社會融資規模增量累計為19.44萬億元，比上年多1.63萬億元；2017年12月末，廣義貨幣(m2)余額167.68萬億元,同比增長8.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個和3.1個百分點。

值得注意的是，2017年12月新增貸款僅5844億元，明顯低于市場預期。“2017年12月新增貸款低于預期并非實體經濟融資需求明顯減少。”交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健表示，2017年12月新增信貸低于預期的主要原因應是受年末為滿足監管要求，包括流動性覆蓋率、存款偏離度等，金融機構主動壓縮信貸增量所致。

觀察信貸增量也不能只看單月的情況，更應從全年著眼。2017年12月末，人民幣貸款余額同比增長12.7%；2017年全年新增人民幣貸款更是多達13.53萬億元，同比多增8782億元。同時，全年社會融資規模也保持了較快增長。

在回答經濟日報記者提問時，中國人民銀行調查統計司司長阮建弘表示，2017年社會融資規模存量同比增長12%，基本符合預期，顯示金融對實體經濟的支持力度較大。

m2的較低增速也備受關注。2017年，m2增速出現下降，多個月份都在9%左右運行，個別月份甚至跌至9%以下。年末，m2增速再創新低，同比增長8.2%。阮建弘認為，2017年末m2比上年有所下降，主要就是反映了去杠桿和金融監管逐步加強背景下，銀行資金運用更加規范，金融部門內部資金循環和嵌套減少，由此派生的存款減少。

在去杠桿的背景下，初步測算，2017年金融機構同業業務、債券投資、股權及其他投資全年同比少增，下拉m2增速超過4個百分點。貨幣持有主體的變化對此也有所印證：2017年末，金融機構持有的m2增長7.2%，比整體的m2增速低1個百分點，而住戶和企事業單位持有的m2增速則高于整體的m2增速。

年末，m2增速的進一步走低也與季節性因素有關。從12月份看，由于前期貸款擴張較快，年底銀行貸款等資產擴張理性減緩，存款派生也相應有所放緩。阮建弘認為，總的看，這些有利于金融機構保持穩健經營，降低系統性風險和縮短資金鏈條，不會對實體經濟造成大的影響。此外，2017年財政收入形勢較好，財政性存款較上年多增，由于財政性存款不統計在m2中，也暫時性地產生下拉m2的作用。

“估計隨著去杠桿的深化和金融進一步回歸為實體經濟服務，比過去低一些的m2增速可能成為新的常態。”阮建弘認為，同時，隨著市場深化和金融創新，影響貨幣供給的因素更加復雜，例如貨幣市場基金快速發展對存款的分流作用可能持續存在等。“m2的可測性、可控性以及與經濟的相關性亦有下降，對其變化可不必過度關注和解讀。”阮建弘強調。

對于貨幣政策走向，阮建弘表示，中國人民銀行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長，保持流動性合理穩定，加強監管協調，把握好政策的力度、節奏，穩定市場預期，平穩有序地推進結構調整，為供給側結構性改革和高質量發展營造中性適度的貨幣金融環境。（記者 陳果靜）

轉自：經濟日報

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