春節過后的兩個交易日，滬銅維持漲勢，主力1804合約累計上漲800元或1.52%至53590元/噸。業內人士分析，廢銅進口減少限制銅價下調，但在需求不明的情況下，短期銅價維持在53000元/噸-54000元/噸區間展開震蕩。不過，考慮到近期主力合約及1810往后合約增倉明顯，或表明市場對銅價長線看好。

需求不明 銅價短期震蕩

從2月12日以來，滬銅連續多個交易日上漲，截至上周五收盤，主力1804合約已回到53000元/噸上方，2月初以來的跌幅基本收復。業內人士分析，滬銅短期反彈已經到位。

從供給端來看，廢銅進口數量成為市場最大的關注點。節后至旺季來臨前，國內銅庫存基本處于累庫存階段，需關注廢銅進口對精銅庫存的影響。目前精銅處于季節性累庫狀態，隨著下游消費的逐漸恢復甚至進入旺季，廢銅因素才會顯現，此期間需廢銅進口數據的驗證。

不過，從近期公布的消息來看，廢銅進口數量大幅削減已成趨勢。2月23日，2018年國內第七批限制類廢銅進口的批文的公布，在此前公布第六批批文中，沒有限制類廢銅的批文，在本次公布的批文中，限制類廢銅批文中企業3家，合計10350噸，其中2家位于廣東省，1家位于廣西。

2017年前七批限制類廢銅進口批文合計277.65萬噸，2018年前七批合計19.45萬噸，同比減少93%，但目前廣東地區的進口批文已經開始公布，預計之后批文數量較今年前幾批公布的數量將有所增加。

美爾雅期貨金屬分析師王艷紅認為，從供給端看，廢銅進口批文額度的大幅減少將影響銅的供給，對銅價短期形成支撐。不過，目前銅的需求端尚沒有明顯的趨勢，銅價反彈到位之后短期維持震蕩的可能性較大。

建信期貨則認為，春節期間lme銅小幅下跌，目前下游尚在假日氛圍中，入市采購極少，市況仍顯濃厚的春節氣氛。短期走勢預期仍然偏弱，但基于對未來礦端偏緊的預期，下跌空間有限。3月以后開工率和需求增加，有利于銅價企穩回升。

遠月增倉明顯

從盤面上來看，狗年開年第一個交易周，滬銅遠期合約強勢拉漲，主力及1810往后合約增倉明顯。2月23日，滬銅1809合約增倉1666手，1811合約增倉5234手。王艷紅認為，機構大幅增倉遠期，表明對銅價長線看好。

建信期貨盧金表示，2018年銅價走勢由供需端決定，供應端需要關注兩個銅礦和廢雜銅進口兩個方面。第一，礦山方面罷工威脅仍存，如果2018年再有集中罷工出現，則影響將超過2017年。第二，關于廢雜銅進口政策影響，2018年更需關注政策實際執行情況。需求方面，需要關注美國基建計劃和中國投資。市場預計未來美國基建預算將高達1萬億美元，但稅改導致財政收入減少，勢必影響2018年美國基建投資。中國房地產和基建下滑，必定影響國內銅消費。

盧金認為，預計2018下半年，若國內房地產政策松動以及美國萬億基建計劃實質落地，銅價將會有向上突破6萬元/噸空間。如果政策不及預期，全年將小幅震蕩偏弱。

“2018年決定銅價的將是中美經濟走勢，”王艷紅表示，如果兩國經濟較好，銅價則上漲空間較大，供需博弈不是主要因素。（孫翔峰）

轉自：中國證券報

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