3月19日，中國煤炭市場網cctd秦皇島動力煤價格指數繼續下行。分析師表示，煤價短期內難有支撐，將延續疲弱態勢。在此背景下，火電板塊盈利改善預期逐漸顯現。

煤價持續下行

本期cctd秦皇島動力煤價格指數顯示，cctd5大卡煤種報收于609元/噸，比上期價格下降2元/噸；cctd0大卡煤種報收于577元/噸，比上期價格下降7元/噸；cctd4大卡煤種報收于509元/噸，比上期價格下降15元/噸。

中天期貨分析師王智對中國證券報記者表示，港口動力煤價格較2月初的高點下跌130元/噸左右。目前動力煤cci5煤種含稅報價在642元/噸左右。坑口煤價年后下跌30元/噸左右。

易煤研究院分析師潘漢翔對中國證券報記者表示，由于沿海市場煤價大幅下跌，導致上游貿易商發運積極性較弱。上游煤礦庫存堆積，生產積極性較弱。隨著港口價格向上傳導，山西、內蒙古、陜西等主產地煤礦銷售價格近期均有不同程度下調，降幅在10-20元/噸左右。

百川資訊數據顯示，截至上周五，沿海六大電廠庫存1392.1萬噸，日耗67.89萬噸，存煤可用天數19.32天。百川資訊分析師認為，目前電廠庫存仍然較高，對市場煤采購意愿較弱。

業內人士對中國證券報記者表示，目前陜蒙地區一些大型煤礦生產穩定，煤炭供應量較去年同期有所上升。

火電企業被看好

潘漢翔表示，從往年春節后工業復產所需時間情況看，通常在20-30天左右。照此時間進度，節后工業用電需求已基本釋放。加上4、5月份是傳統用電淡季，煤炭需求回落，且清明過后水電替代效應將加強，整體看煤炭需求預期較為偏淡。

隨著動力煤價格持續下跌，火電盈利預期向好。

分析師表示，在火電企業變動成本中，燃料成本占比超過50%。動力煤價格對于火電企業盈利是關鍵因素。

天風證券分析師表示，在煤價下行等因素催化下，火電行業基本面大概率改善。在供給側改革推進的背景下，小型火電廠產能將被淘汰，龍頭火電企業市場份額將進一步擴大。疊加煤價下調因素，其利潤表現將相當可觀。此外，煤電聯動預期上升。如果動力煤價格持續高位，上調燃煤標桿上網電價的可能性大，有助于火電企業業績改善。

王智表示，根據相關政策，2018年全年煤電投產規模較2017年將進一步減少，淘汰高污染、高能耗的煤電機組約400萬千瓦。從目前情況看，煤價大幅下跌，現貨價格沒有得到明顯支撐，煤價可能進一步回調。隨著高污染、高能耗的煤電機組退出，疊加煤價下行因素，火電企業發電成本將明顯縮小。高效率機組占比高的火電企業值得關注。

浙商證券（13.320, 0.02, 0.15%）研報指出，自2月初的高點至3月中，動力煤的價格已回落逾10%左右，綜合考慮電力需求預期、煤炭供給及電力企業盈利水平，2018年動力煤均價有望低于2017年全年均價，助推火電企業盈利改善。

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