前兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，多項(xiàng)數(shù)據(jù)增速超市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日披露的數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月份，包括固定資產(chǎn)投資增速、規(guī)模以上工業(yè)增加值增速均超出市場(chǎng)預(yù)期，僅消費(fèi)增速有所下滑。

gdp

“1-2月工業(yè)增加值和地產(chǎn)投資表現(xiàn)顯著高于市場(chǎng)預(yù)期，兩者1-2月累計(jì)同比增速均高于2017年全年值。經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較強(qiáng)，市場(chǎng)此前在1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未公布時(shí)，過度看空經(jīng)濟(jì)的預(yù)期需要修正。”華泰證券研究所宏觀首席分析師李超昨日分析認(rèn)為，在消費(fèi)穩(wěn)健增長(zhǎng)、進(jìn)出口增速繼續(xù)回升、地產(chǎn)投資表現(xiàn)不弱等邏輯支撐下，經(jīng)濟(jì)未來快速回落的可能性較低。

聯(lián)訊證券首席策略分析師朱俊春則表示，1-2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則證偽了之前對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的憂慮。“綜合內(nèi)外需的情況，一季度gdp將重新回到6.9%以上，為全年經(jīng)濟(jì)打下牢固的基礎(chǔ)。通脹中樞已經(jīng)抬升，再疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏可能加快，結(jié)合金融去杠桿的需要，央行很可能在二季度開啟存貸款利率的加息。”

工業(yè)增加值穩(wěn)中有升

【數(shù)據(jù)回放】1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)7.2%，較2017年12月份加快1個(gè)百分點(diǎn)；從環(huán)比看，2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.57%。

【解讀】華泰證券研究所宏觀首席分析師李超：工業(yè)增加值同比增速明顯高于市場(chǎng)預(yù)期，其中制造業(yè)增加值增速同比增長(zhǎng)7%，基本持平去年同期增速，采礦業(yè)和電力燃?xì)鈽I(yè)增加值增速均高于去年同期。1-2月發(fā)電量同比增長(zhǎng)11%，高于去年任一個(gè)月份的增速，與1-2月六大發(fā)電集團(tuán)耗煤量的較強(qiáng)表現(xiàn)相符，可能與今年冬天全國(guó)氣溫較低的供暖需求相關(guān)。

地產(chǎn)投資增速較高

【數(shù)據(jù)回放】1-2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資44626億元，同比增長(zhǎng)7.9%，增速比2017年全年提高0.7個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)增速創(chuàng)2017年8月份以來新高。此外，民間固定資產(chǎn)投資26988億元，同比增長(zhǎng)8.1%，累計(jì)增速創(chuàng)2016年2月份以來新高。同時(shí)，1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資10831億元，同比增9.9%，增速比去年全年提高2.9個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)增速創(chuàng)2015年3月份以來新高。

【解讀】李超：制造業(yè)、基建投資累計(jì)同比分別增加4.3%和16.1%均較2017年全年值回落，但地產(chǎn)投資超預(yù)期表現(xiàn)較強(qiáng)。投資數(shù)據(jù)與其他數(shù)據(jù)的背離可能的原因是政策性住房的建設(shè)力度較大，今年棚戶區(qū)改造安排了580萬套的任務(wù)，超過去年年底時(shí)市場(chǎng)預(yù)期的500萬套。此外，因?yàn)橥顿Y是按照名義計(jì)價(jià)，所以去年ppi高企也對(duì)數(shù)據(jù)產(chǎn)生了一定支撐。全年地產(chǎn)投資增速會(huì)呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。此外，一般開年數(shù)據(jù)波動(dòng)較大，地產(chǎn)需求的趨勢(shì)可能需要到4、5月份才見分曉。

消費(fèi)走勢(shì)或前低后高

【數(shù)據(jù)回放】1-2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額61082億元，同比增長(zhǎng)9.7%，增速比上年同期加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，較去年全年的10.2%下行0.5個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，剔除季節(jié)因素，1月、2月分別增長(zhǎng)0.59%和0.76%。

【解讀】李超：家電類基本穩(wěn)定，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和汽車走勢(shì)均符合預(yù)測(cè)，即全年來看汽車強(qiáng)于去年、地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品疲軟，且前者的正向拉動(dòng)強(qiáng)于后者。預(yù)計(jì)今年消費(fèi)走勢(shì)前低后高，未來幾個(gè)月消費(fèi)仍將低速增長(zhǎng)。但服務(wù)類消費(fèi)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)將對(duì)gdp形成穩(wěn)定的支撐。（劉揚(yáng)）

轉(zhuǎn)自：大眾證券報(bào)

以上是網(wǎng)絡(luò)信息轉(zhuǎn)載，信息真實(shí)性自行斟酌。