今年以來，原油延續走強態勢，美油、布油雙雙創下三年以來新高。受油價帶動，原油主題基金今年以來全線上漲，且過半品種漲幅大于20%。
受此影響，相關原油qdii基金業績表現突出。其中，今年以來，易方達原油a美元現匯收益率近20%，表現最好；嘉實原油、南方原油、國泰大宗商品等多只qdii基金收益率也超過了15%。這使得原油類qdii基金整體表現遠超其他類qdii基金，市場上216只qdii基金今年以來平均收益率僅為1.25%。
業內人士認為，地緣風險發酵，疊加持續減產、需求改善、去庫推進的基本面支撐，油價短期易漲難跌。如果未來引發更多沖突，油價上行空間或將打開。但也有相關人士謹慎看待原油短期表現，認為油價前期漲速過快，或需時日消化。高盛集團在最新報告中預計，投資者不應削減石油多頭頭寸，油價還有上漲空間。
國際油價大漲原油主題基金受關注
今年以來原油市場表現搶眼，截至5月17日，wti原油和布倫特原油指數漲幅分別為18.84%、22.37%。受油價帶動，原油主題基金今年以來全線上漲，且過半品種漲幅大于20%。本期將介紹原油主題基金，期望為投資者提供參考。
多家研究機構看好原油市場未來走勢。方正證認為，原油價格的兩大影響因素是供需缺口和貨幣供應，當前的原油庫存增速為2009年以來的最低值，opec的減產協議為這次油價上行構成強大支撐，美國退出伊核協議也會在未來繼續提升供需缺口，導致油價繼續上行。東方證券指出，今年以來油價表現十分強勢，不僅是地緣形勢變動影響，更核心的上漲動力仍在基本面的改善，供需錯配將推動油價中樞站上新臺階，具體邏輯有：頁巖油產出增長瓶頸已現，傳統油田產量下滑不可避免，伊朗問題影響產能釋放，大煉化投產拉動需求穩健增長。
看好原油投資機會的投資者，可關注投資門檻低于原油期貨的原油主題基金。
原油主題基金一般可通過三種方式分辨：一是基金名稱包含“原油”、“石油”、“油氣”等字眼；二是比較基準主要由原油價格指數或相關公司股票指數構成；三是基金契約的投資范圍明確表示將主要投資于原油公司股票或原油基金。
根據金牛理財網統計，依據主代碼口徑，截至2018年5月17日，公募市場現存的石油主題基金共有7只，均為qdii基金，且均采用lof形式。其中從底層投資方向的大類資產類別來看，4只為股票型，3只為商品型基金。從投資標的的形式來看，其中4只為fof(基金中基金)，3只為非fof基金。
3只商品型原油主題基金均采用fof形式，以跟蹤原油價格的基金(包含etf)為主要投資標的，追求與比較基準相似的回報。從成立以來的表現來看，三者與原油商品價格高度相關。
4只股票型原油主題基金中，有3只為指數型產品，其中華安標普石油跟蹤的指數主要體現全球石油全產業鏈公司股價走勢；華寶油氣、廣發道瓊斯石油指數a分別跟蹤油氣與石油產業鏈的上游公司。諾安油氣能源采用主動管理fof形式，主要投資標的是投資于石油天然氣等能源行業股票的證券投資基金，其業績比較基準指數體現能源行業全產業鏈公司的股價走勢。通常石油公司的股票價格受股票市場與油價雙重影響，其中上游公司與油價的相關性更強，適合更看好油價上漲的投資者。
截至2018年5月17日，今年以來所有原油主題基金均取得正收益，首尾差值近11個百分點，平均上漲13.06%；分類型來看，股票型與商品型原油主題基金的漲幅均值分別為10.24%、16.8%，以布倫特原油指數為參照基準的跟蹤誤差均值分別為2.36%和0.97%。
石油主題基金的風險較高且復雜。首先，從近三年數據來看，布倫特原油指數的年化波動率為34.17%，高于msci全球股票指數的12.28%；第二，原油主題基金作為投資海外的qdii基金，單位凈值會受到匯率波動影響，申贖時間更久；第三，原油與股票、債券等傳統金融資產的區別較大，通常原油價格波動周期更長；第四，原油作為全球最重要的戰略性能源之一，容易在海外突發事件驅動下出現劇烈波動。
原油與股票、債券市場的相關性不高。近3年布倫特原油指數與滬深300、中證全債指數的相關系數分別為0.13、-0.1；與msci發達市場股票、msci新興市場股票、巴克萊債券總指數的相關系數分別為0.43、0.41、-0.18。綜上所述，原油主題基金均為高風險的投資品種，風險來源復雜，因此一般適合風險承受能力較高的投資者。認可原油投資價值的投資者可配置少量原油主題基金以分享國際油價波動過程中的投資機會，并達到分散風險、提升組合投資效益的效果。具體品種選擇方面，建議投資者關注海外投資管理能力較好的基金管理人旗下產品，其中主動型產品需重點考察過往的投資業績表現與基金經理的相關投資經驗，被動型產品可從跟蹤誤差、規模、費率等維度進行優選；投資方向層面，對油價上漲行情預期更加明確的投資者可優先選擇商品型品種，其次選擇跟蹤石油行業上游公司的股票型品種。
轉自：中國證券報
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