近期，氧化鋁價格逐步上行，帶動了鋁價上漲。展望后市，中鋁非冶金級氧化鋁最低銷售價已經上調至3400元/噸，這預示著氧化鋁價格仍有上漲的可能。從政策方面來看，今年的采暖季限產范圍有所擴大，有可能對氧化鋁供應造成影響，而目前境內外氧化鋁價格呈現倒掛狀態，亦為氧化鋁提供了額外需求。預計氧化鋁價格依然有上漲的空間，這也將抬高電解鋁的生產成本，進而抬高鋁價。

企業持續挺價

從7月中旬開始，主要氧化鋁企業為彌補虧損而進行彈性生產挺價，氧化鋁價格從2700元/噸附近開始走高，截至8月22日，上海有色網氧化鋁均價已經達到3250元/噸，而氧化鋁主要生產商中國鋁業的非冶金級氧化鋁最低銷售價格已經上調至3400元/噸，氧化鋁價格可能還有一定的上行空間。另外，從今年年初開始，海德魯旗下位于巴西的氧化鋁冶煉廠因環保問題被當地政府要求整改，令國內外氧化鋁價格逐步呈現倒掛狀態，即國內價格低于國外價格。

截至8月22日，上海有色網澳大利亞氧化鋁fob價達到565美元/噸，折合人民幣3857.31元/噸。境外氧化鋁出現供應緊缺，為我國氧化鋁出口創造了條件，這也成為國內氧化鋁的另一個需求點。海關數據顯示，6月我國氧化鋁出口量為11.8萬噸，創2002年以來的新高。

另外，從政策方面來看，今年采暖季限產擴大了監控范圍，汾渭平原被納入其中。氧化鋁生產重鎮呂梁位于該地區，呂梁的氧化鋁產能約占全國產能的20%，當限產開始時，呂梁地區的氧化鋁供應將會受到影響。綜合來看，氧化鋁價格依然存在上行空間。

電解鋁生產成本抬升

氧化鋁是生產電解鋁最主要的原材料之一，其成本約占電解鋁生產成本的40%。因此，氧化鋁價格上漲，將提升電解鋁的生產成本，壓縮電解鋁冶煉廠的利潤空間，打壓冶煉廠的開工意愿。據測算，截至8月22日，電解鋁生產成本為14673.88元/噸，盈利為-83.88元/噸，盈利水平偏低，將抑制電解鋁冶煉廠投產、復產意愿。電解鋁庫存將繼續被消耗。

另外，國內70%的電解鋁冶煉廠均配有自備電廠。近兩年來，國家要求冶煉廠追繳政府性基金及交叉補貼，這也削弱了具有自備電廠的電解鋁冶煉廠的生產成本優勢，電解鋁行業生產平均成本將被抬高。

鋁型材出口亮眼

下游需求表現一般，數據顯示，房地產和汽車市場表現均不及去年同期。但是今年我國鋁型材出口表現亮眼，根據海關公布的數據，7月我國未鍛軋的鋁及鋁型材出口量為51.9萬噸，為歷史第二高水平，鋁型材出口向好，主要是因為滬倫鋁比值持續處于低位，外部需求向好部分抵消了國內消費的平淡。雖然8月23日美國正式宣布對我國160億美元出口商品加征25%的關稅，但是氧化鋁和動力煤的生產均在國內進行，宏觀氛圍對電解鋁的生產成本的影響預計有限。

綜上所述，在政策和基本面的影響下，氧化鋁價格還有上行空間，電解鋁生產成本有望進一步被抬高，滬鋁將測試15000元/噸一線的壓力。（廣州期貨）

轉自：中國有色金屬報

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