行業(yè)風險管控嚴格，工程機械漲價漸成趨勢：根據我們的挖機、混凝土機械、起重機等草根調研來看，目前行業(yè)銷售非常健康。廠商在客戶資信審核、首付比例控制等方面非常嚴格，當期回款率基本在90%以上，部分甚至達到97%-100%的水平。客戶方面，經過這一輪行業(yè)洗牌，目前的客戶以從業(yè)多年、有實力的老客戶為主，對未來行業(yè)景氣度判斷以及所做購機決策較為理性，行業(yè)處于良性發(fā)展軌道。另外，在原材料成本處于高位的壓力下，工程機械行業(yè)有向下游傳導成本壓力的動力，近期多個機械品種開始出現調價。我們調研了下游漲價落地情況，包括挖機、裝載機和叉車等品種，近期混凝土機械也將逐步調整價格。我們認為，調價將顯著改善行業(yè)的毛利水平，有利于公司利潤彈性釋放，看好一季度工程機械行業(yè)量價齊升行情。

12月小松開機小時數保持正增長：根據最新的小松開機小時數數據，12月份開機小時數為138.1小時，同比增長1.62%，雖同比增幅較11月8.95%收窄，但仍保持同比正增長態(tài)勢。分機型來看，mini型、6噸級、10噸級、20噸級、30噸級、40噸級開機小時數分別為107.4/123.4/132.5/129.1/181.3/181.8小時，同比分別增長-1.5%/-2.2%/-0.4%/+0.6%/+6.7%/6.2%，中大挖開機小時數增幅明顯要高于小挖，我們認為主要是下游大型基建項目開工以及礦山采礦需求保持旺盛，由此看，中大挖銷量增速或將繼續(xù)顯著高于小挖增速

投資建議：考慮到工程機械一季度大概率出現量價齊升格局，我們強烈推薦工程機械板塊。建議重點關注三一重工、恒立液壓、徐工機械、柳工、浙江鼎力、安徽合力和艾迪精密等。

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