中國人民銀行12月10日發(fā)布的最新金融數(shù)據(jù)顯示，1月至11月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為21.23萬億元，比上年同期多3.43萬億元。11月末，廣義貨幣(m2)余額196.14萬億元，同比增長8.2%，增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)；11月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.75萬億元，比上年同期多1505億元；11月份人民幣貸款增加1.39萬億元，同比多增1387億元。

“雖然本月貨幣增速減緩，但信貸和社融仍超預(yù)期，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到支撐作用。”中國民生銀行首席研究員溫彬說。

溫彬表示，綜合來看，本月信貸和社融都有所放量，一方面與上月信貸和社融偏低有關(guān)，另一方面表明逆周期宏觀調(diào)控政策逐漸發(fā)力，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度增強(qiáng)。本月信貸和社融雖超預(yù)期，但規(guī)模增量基本合理，符合穩(wěn)增長的政策基調(diào)。

“本月數(shù)據(jù)亮點(diǎn)之一是企業(yè)中長期貸款繼續(xù)保持同比多增局面，顯示銀行對(duì)制造業(yè)投資支持力度持續(xù)加大。”東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，11月社融、信貸數(shù)據(jù)環(huán)比大幅回升，符合季節(jié)性規(guī)律，而同比變化較為溫和。

中信證券固收研究團(tuán)隊(duì)分析稱，11月信貸社融數(shù)據(jù)同比環(huán)比均有好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)基建預(yù)期增加是金融數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好的主要原因。地方政府專項(xiàng)債發(fā)行暫停后，11月表外融資貢獻(xiàn)了較多的社融增量。對(duì)于債市而言，11月金融數(shù)據(jù)可能提示單月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所增強(qiáng)。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀認(rèn)為，m2增速基本平穩(wěn)，稍有回落原因可能是多方面的，包括債券發(fā)行年末減速，財(cái)政年末支出力度不及預(yù)期等。總體而言，廣義流動(dòng)性的基本穩(wěn)定，為明年初政策發(fā)力打下基礎(chǔ)。

華泰證券首席宏觀研究員李超表示，11月19日，央行召開金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整”，11月企業(yè)信貸數(shù)據(jù)穩(wěn)健是政策效果的顯現(xiàn)。

王青認(rèn)為，展望未來，著眼于強(qiáng)化“寬信用”效果，為2020年穩(wěn)增長提供關(guān)鍵支撐，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度可能進(jìn)一步加大。明年一季度m2、人民幣貸款和社融增速仍有望擺脫今年以來的低位徘徊局面，出現(xiàn)加快上升勢(shì)頭。

“下一階段，貨幣政策要平衡好穩(wěn)增長和控通脹，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，確保資金流向制造業(yè)、民營企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。”溫彬說，在貨幣政策需兼顧幣值穩(wěn)定目標(biāo)之時(shí)，逆周期調(diào)控政策要更加發(fā)力，財(cái)政政策要繼續(xù)推進(jìn)減稅降費(fèi)，切實(shí)降低企業(yè)負(fù)擔(dān)，要落實(shí)好專項(xiàng)債、項(xiàng)目資本金等新規(guī)定，共同形成“幾家抬”的穩(wěn)增長格局。

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