受新冠肺炎疫情影響，國家統計局17日發布的一季度經濟數據有所回落，但基本上符合市場預期，而3月份相關數據降幅明顯收窄，表明國內疫情防控有力，復工復產逐步接近或達到正常水平，展現出我國經濟的強大韌性，給市場吃了一顆定心丸。在欣喜之余，我們也必須看到其中蘊藏的隱憂。

一方面，國內疫情防控態勢向好，生產生活正常秩序逐步恢復，但鞏固疫情防控成果、防止疫情反彈的任務仍重，當前經濟發展的良好局面需要倍加珍惜；另一方面，在當前國際形勢仍存不確定性的情況下，通過更大力度貨幣和財政政策實施，以增加投資、擴大內需以及二者的協調配合補位外需不足，進一步鞏固國內經濟發展的成果，并爭取更大的成績，成為當下宏觀調控政策的重要選擇。

客觀地看，投資與內需兩者是互生共存的。穩投資，穩內需是穩定經濟增長的兩個必要手段，投資的下達必然帶動生產資料需求的增長，并通過生產啟動帶動就業和生活資料需求的擴張，反過來，生產和生活資料的消費需求增長也將通過刺激生產活動的增加推動再投資的持續擴張，兩者互為依托、共同成長。

從投資端看，今年2月份復工復產以來，國內投資力度已經明顯加大，年內財政部已提前下達了2020年部分新增專項債券額度12900億元。截至3月31日，全國各地發行新增專項債券1.08萬億元、占比達84%，發行規模同比增長63%，預計約提前兩個半月完成既定發行任務。上海市、甘肅省、浙江省等各地政府的重大投資動作也不斷出現，一大批重大基建和產業項目建設正快馬加鞭而來。

與此同時，以5g、充電樁、人工智能為代表的新基建項目紛紛上馬，成為傳統基建項目的有效補充。雖然新基建短期對經濟的貢獻，不會像傳統投資項目效果那樣立竿見影，但其契合新一輪技術和產業變革浪潮這一“新”機遇，既為舊有經濟結構補上短板，也迎合和引導了市場消費需求升級迭代，并將通過需求的擴張對經濟中長期高質量發展方面做出不可同日而語的貢獻。

從消費端看，減稅降費、定向降準、信貸延期等一系列組合拳魚貫而出，穩定了企業層面的消費和生產，復工復產率持續上升，對擴大生產和再投資形成支持；同時，隨著疫情的有效控制，居民消費需求也逐步出現反彈，汽車等行業的政策傾斜以及各地政府消費券的發放，既是滿足和擴大居民有效需求，也是對生產服務業的扶助。

在此基礎上，投資與需求實現互相成就互相促進的特點也就顯而易見了。一方面，投資拉動需求、迎合需求、滿足需求，另一方面，需求也推動投資、促進投資、實現投資。兩者互為因果又互相成就。

總體而言，在當前國際國內形勢下，投資與內需互相關注，二者的穩定、協調成為經濟穩定的主要抓手。在3月份各項經濟數據降幅收窄的基礎上，投資與內需的協同效果有望在二季度逐步顯現，從而對經濟增長形成回補效應。（一帆）

轉自：證券日報

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