最近，貴金屬市場引發市場關注。

美聯儲加息靴子落地

北京時間12 月14日凌晨，美聯儲公布利率決議，將聯邦基金目標利率區間提高25 個基點，至1.25%—1.5%。這是本輪加息周期的第五次加息，年內的第三次加息，符合市場預期。

美聯儲的最新經濟及利率預期還顯示，美聯儲預計2018年將加息三次，2019年加息兩次。美聯儲最新中值預期顯示，2020年年底聯邦基金利率為3.1%，而9月預期為2.9%。在縮減資產負債表方面，美聯儲按計劃于明年1月將月度縮減規模增加到200億美元，包括120億美元國債和80億美元抵押貸款支持證券。這些細節符合此前美聯儲提出的正常化計劃。

加息結果公布后，在“買預期，賣事實”操作影響下，美元指數不升反降，由昨日的94上方回調至93.4附近。黃金、白銀期貨價格大幅度反彈，截至當晚收盤，美黃金期貨上漲1.32%，報收1258.1美元/盎司；美白銀期貨大漲2.73%，報收16.09美元/盎司。在決議公布前，芝商所的聯邦基金利率期貨價格暗示，當日加息概率超過98%，多數主流經濟學家也預計美聯儲將加息0.25個百分點。

貴金屬反彈而非反轉

那么后市貴金屬行情如何演繹呢？是開啟一波上漲行情，還是短期反彈后重回下跌趨勢呢？筆者認為，雖然短期加息靴子落地，但連續上漲行情還需要等待，短期價格仍以反彈思路看待，反彈結束后有望重回下跌趨勢。

首先，美聯儲逐漸收緊貨幣政策，美元的實際利率上升。在隨后的新聞發布會上，耶倫表示低通脹為暫時性的，且對正進行的美國稅改持樂觀看法。 她認為，繼續循序漸進地加息將是合理的，預計2018年加息三次，2019年加息兩次。加息將導致美國的實際利率上行，由于黃金白銀是無息資產，利率上行會導致持有黃金、白銀的成本上升，從而壓制黃金、白銀價格。

其次，貴金屬季節性的需求旺季尚未到來，需求對價格支撐有限。從季節性的規律來看，黃金、白銀的需求有兩個旺季，一個是年初的1月、2月，元旦春節首飾需求旺盛；另一個是金九銀十需求旺季，12月是季節性的淡季，需求啟動還需要耐心等待。

再次，技術形態呈現b浪反彈的特點，反彈過后有望完成大c浪下跌。從技術圖表來看，白銀的第一波下跌是從4000元/千克附近下跌到最低3705元/千克，跌幅接近300元/千克，目前走的反彈行情類似b浪反彈，反彈目標位3820—3850元/千克附近，反彈到位有望重回下跌趨勢，完成大c浪的下跌，目標3—3550元/千克附近。

耐心等待做多時機

總之，加息靴子雖然已經落地，但美聯儲收緊貨幣政策的趨勢短期不變，貴金屬季節性的旺季需求要到明年1月份才會啟動，短期價格仍以反彈思路對待，做多仍然需要耐心等待。

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