“隨著我國電改深入推進，電力現(xiàn)貨市場已經(jīng)啟動，建立電力期貨市場的基礎(chǔ)不斷得到完善。作為電力市場發(fā)展的高級階段，期貨需要經(jīng)過3-5年的培育。” 近日，在中國電力技術(shù)市場協(xié)會綜合智慧能源專業(yè)委員會舉辦的“綜合智慧能源云課堂”上，電力專家韓放表示。

電力期貨，具有價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險的功能，是成熟電力市場中的重要組成部分，美國、澳大利亞、日本等國以及歐洲的電力市場目前均已經(jīng)引入電力期貨交易。那么，在我國電力現(xiàn)貨市場遍地開花的背景下，電力期貨市場建設(shè)還需具備哪些條件？

提供中遠期電價信號

在我國，商品期貨交易在上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所進行。據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會（fia）統(tǒng)計，截至2019年底，若以交易手數(shù)排名，我國商品期貨成交量已連續(xù)8年居世界首位，其中原油期貨穩(wěn)坐季軍交椅。

一手交錢，一手交貨，是大部分市場的基本規(guī)則，但這一普遍規(guī)則在電力市場中卻行不通。與其他商品不同，電力不能大規(guī)模存儲，無法通過大量庫存規(guī)避價格波動，有時很小的發(fā)電側(cè)或需求側(cè)變化會對電價產(chǎn)生很大影響。

據(jù)了解，電力期貨市場在國外已有20多年的實踐經(jīng)驗。2019年9月，繼美國、澳大利亞、歐洲等國家和地區(qū)引入電力期貨交易后，日本東京商品交易所也正式上線日本首個電力期貨。

成熟電力市場中，期貨市場的作用何在？韓放指出：“現(xiàn)貨市場價格容易受臨時性因素影響，建立電力期貨交易，第一個功能就是發(fā)現(xiàn)電力價格，為電力行業(yè)提供中遠期電價信號。同時，隨著我國電力市場逐步放開，價格波動風(fēng)險水漲船高，發(fā)電和大用戶通過期貨的反向操作實現(xiàn)套期保值，從而達到避險的作用。”

記者了解到，我國電力期貨雖然至今仍未面世，但隨著現(xiàn)貨市場加速推進，建設(shè)期貨市場的訴求正在強化。電改“9號文”曾明確提出：“探索開展電力期貨和電力場外衍生品交易，為發(fā)電企業(yè)、售電主體和用戶提供遠期價格基準和風(fēng)險管理手段”。

目前尚不具備建設(shè)條件

建設(shè)期貨市場到底需要哪些先決條件？對此，中國政法大學(xué)商學(xué)院院長劉紀鵬指出，目前我國電力市場化參與者不夠多元化。“眼下，電力交易無論短期還是長期，電力合約價格中所包含的市場信息、價格預(yù)期與全社會口徑供需關(guān)系都不匹配，打擊其他主體參與電力期貨交易的積極性。”

“換言之，電力期貨交易的市場化基礎(chǔ)尚不完善。不管期貨市場設(shè)計如何巧妙，要想讓市場真正動起來，必須形成良好、充分的競爭環(huán)境，如此才能發(fā)揮期貨市場的最大效用。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示。

劉紀鵬也指出，我國各省能源稟賦、電力需求差異巨大，市場形成天然分割，增加了電力期貨市場建立、期貨合約設(shè)計的難度。“火電、水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電等不同的發(fā)電種類導(dǎo)致其成本走向完全不同甚至相反。水電成本較低時，火電成本可能上揚；不同省份發(fā)電結(jié)構(gòu)可能完全不同，全國各區(qū)域的電價也存在較大差異，電價變化速度乃至變化方向也難以預(yù)測。”

技術(shù)方面，建立統(tǒng)一的期貨市場也為時尚早。上述業(yè)內(nèi)人士表示，電力期貨跨越不同時間尺度，囊括眾多市場成員，涵蓋品種設(shè)計、交易、結(jié)算等多個環(huán)節(jié)，是很復(fù)雜的綜合體。“目前現(xiàn)貨市場建設(shè)尚不完善，更別說高級形態(tài)的期貨市場了。電力期貨市場建設(shè)取決于現(xiàn)貨市場的建設(shè)進度，現(xiàn)貨市場這張‘皮’如果不完整，期貨市場作為‘毛’將無處焉附。”

夯實建設(shè)基礎(chǔ)至關(guān)重要

多位受訪專家一致認為，電力期貨是成熟電力市場的共同選擇，也是我國電力市場發(fā)展中不可或缺的重要環(huán)節(jié)。期貨市場落地雖然還需時日，但在電力現(xiàn)貨發(fā)展過程中，未雨綢繆建設(shè)期貨市場所需的基礎(chǔ)很有必要。

韓放認為，應(yīng)在頂層設(shè)計上統(tǒng)籌推進我國電力現(xiàn)貨市場、期貨市場建設(shè)。“著手對電力期貨開展相關(guān)設(shè)計，適時開展過渡平臺建設(shè)，結(jié)合目前情況，可以選擇在現(xiàn)有期貨交易中增加電力期貨品種，或在現(xiàn)有電力交易中心推出電力期貨，也可以建立獨立的第三方專業(yè)電力期貨交易所。”

“具體而言，市場準入方面，明確資金門檻、保證金比例和信用門檻等。我國電力期貨的品種設(shè)計依據(jù)省級現(xiàn)貨市場的節(jié)點電價，以省內(nèi)電力市場交易品種為基礎(chǔ)，交易標的按時間、地點、能源品種的組合設(shè)計交易標的，以此體現(xiàn)電力商品不同時間段的價值。”韓放表示。

劉紀鵬認為，應(yīng)該加快推進電力中、遠期合約交易。現(xiàn)階段我國電力市場一方面應(yīng)鼓勵更多潛在參與者加入市場化現(xiàn)貨交易，使市場價格的形成具有代表性；另一方面，在交易產(chǎn)品上，由單一的短期現(xiàn)貨產(chǎn)品向多類別的短、中、長期合約發(fā)展，豐富交易品種，為推動電力期貨市場建設(shè)打下基礎(chǔ)。“目前電力市場各方參與遠期交易的動力不足，主要在于違約懲戒機制的缺失，應(yīng)該加快建立相應(yīng)的第三方監(jiān)管和違約懲戒機制，構(gòu)建合理的信評機制，降低各省份、省際遠期交易開展的摩擦成本，提高遠期市場的參與度。同時要構(gòu)建大區(qū)域化市場交易體系，優(yōu)先試點區(qū)域統(tǒng)一市場，創(chuàng)新電力期貨金融交割方式。”（實習(xí)記者 趙紫原）

轉(zhuǎn)自：中國能源報

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