主要指標持續改善，多項指標回暖，最新公布的7月經濟數據讓人眼前一亮。經過上半年奮力統籌疫情防控和經濟社會發展，當前經濟已步入穩定恢復期，生產供給繼續復蘇，市場需求逐漸回暖，就業物價總體平穩，新動能成長壯大，市場信心趨于增強。

總體而言，7月經濟運行呈現出兩大特點，一是經濟穩定恢復，二是向好態勢持續發展。其中，需求逐漸改善是7月經濟的亮眼之處。從消費看，7月社會消費品零售總額同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.7個百分點；從商品零售額看，6月商品零售額同比下降0.2%，7月同比增長0.2%，今年以來首次由負轉正；從投資看，1~7月固定資產投資同比下降1.6%，降幅比1~6月收窄1.5個百分點。

主要經濟指標持續改善固然讓人欣喜，但穿透數據背后往往能發現更多信號。雖然需求端表現有所改善，但仍略低于市場預期。從細分項看，地產投資維持了非常強的韌性，但基建投資、制造業投資和消費整體都偏弱。除汽車和黃金珠寶類等少數商品外，必選消費、可選消費總體增速較上月不但沒有加快，反而有所放緩。

就業壓力亦不容樂觀。1~7月，全國城鎮新增就業同比少增196萬人，7月全國城鎮調查失業率為5.7%，與6月持平，但青年人口調查失業率有所上升。央行二季度儲戶問卷調查顯示，疫情暴發后，傾向于“更多儲蓄”的居民占比已連續兩個季度超過50%，處于有數據以來的高位。就業壓力增大與居民儲蓄意愿的上升，會抑制消費需求。這些因素之間的聯系以及相互疊加帶來的影響需要警惕，簡單預測消費將線性修復，可能會有偏差。

雖然當前經濟已基本恢復正常，但疫情帶來的影響仍在持續，尤其是國外疫情的復雜性更是為進出口前景蒙上陰影。7月進出口“雙正”增長，外貿情況好于預期，但也要對現實環境的復雜艱巨有更清醒的認識。當前，新冠肺炎疫情仍在蔓延，國際經濟環境嚴峻復雜；國內結構性、體制性、周期性矛盾并存，發展面臨的困難和挑戰較多。要實現“雙循環”，更需要堅定實施擴大內需戰略，深化供給側結構性改革，加大改革開放力度，進一步激活市場主體，著力暢通經濟循環，落實“六保”促進“六穩”。（王君暉）

轉自：證券時報

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