央行日前發布研究顯示，2021年一季度我國宏觀杠桿率為276.8%，比上年末低2.6個百分點。未來，隨著疫情影響逐步減弱，經濟增長穩定，債務總量與經濟增長相匹配，預計今年宏觀杠桿率將保持基本穩定。

央行介紹，一季度我國宏觀杠桿率凈下降2.6個百分點，在有效支持防疫背景下，實現債務基本穩定。

初步測算，2021年一季度我國宏觀杠桿率為276.8%，比上年末低2.6個百分點。分部門看，非金融企業部門杠桿率為160.3%，比上年末低0.9個百分點；政府部門杠桿率為44.5%，比上年末低1.3個百分點；住戶部門杠桿率為72.1%，比上年末低0.4個百分點。各部門杠桿率均出現不同程度的下降。

疫情期間我國宏觀杠桿率上升幅度低于主要發達經濟體。與發達經濟體相比，我國杠桿率增幅較低。2020年三季度，我國杠桿率比2019年末高25.1個百分點，而發達經濟體、美國、日本、歐元區杠桿率分別比2019年末高33.1、36.8、36.3、28.1個百分點，增幅明顯高于我國。

央行提到，當前金融支持實體經濟效率提高，新增相對較少的債務資金，支持經濟快速企穩。2021年一季度末總債務同比增長11.5%，增速比上年末低0.9個百分點，處于歷史較低水平，比2009-2019年總債務增速平均值低約5個百分點。我國經濟增速穩步回升，而債務規模增速平穩下降，這表明宏觀調控政策對實體經濟的傳導更加通暢，債務資金使用效率明顯提高，即新增較少的債務資金，支持經濟較快恢復至合理區間。

此外，就住戶部門看，央行表示，近年來，我國住戶部門杠桿率持續上升。2008-2019年，住戶部門杠桿率由18.2%上升到65.1%，年均增長4.3個百分點，且歷年增幅波動不大，增長一直較為平穩。

2020年末，我國住戶部門杠桿率比2019年末高7.4個百分點，對宏觀杠桿率整體增幅的貢獻率為31.3%，較上年大幅下降36.2個百分點，住戶部門杠桿率對宏觀杠桿率增長的推動作用在弱化。

當前住戶部門債務過快增長得到一定遏制。從債務增速看，2018年以來我國住戶部門債務增速總體呈放緩態勢。

在住戶部門債務增速放緩的同時，住戶部門債務結構也在不斷優化。居民債務增長呈現“一升一降”特征：一是政策支持的個人普惠小微經營貸款增長較快，有力保障和改善民生。疫情發生以來，宏觀調控政策突出保市場主體特別是個體工商戶和小微企業主，創新實施直達機制，穩經營、保就業。3月末，個人經營貸款余額同比增長24.6%，比上年同期高11.5個百分點。二是住房類貸款增速放緩。2018年一季度以來，住房類貸款增速總體逐步放緩。3月末，個人住房貸款余額同比增長14.5%，比上年同期低1.4個百分點。

央行同時強調，未來，隨著疫情影響逐步減弱，經濟增長穩定，債務總量與經濟增長相匹配，預計今年宏觀杠桿率將保持基本穩定。

轉自：中新經緯

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