今日下午13點38分到13點48分，10分鐘上證大跌百分之2，大跌70個點，這是2015年以來最罕見的快速下跌，最低見到3147點，恐慌盤被殺出來的同時，量能同步放大，然后資金開始清理戰場，尾盤來了一個110點的驚天大逆轉，尾盤上證收于3256，屬于多頭最漂亮的反擊。而創業板下午同樣是100點的大逆轉，收于2566。

市場到底發生了什么？

從盤面上看，大跌的全周期會復現一種量能：放大——萎縮——放大的過程。對應資金的心態是：破位跑路——殺跌動能逐漸衰竭——死多頭繳槍完成最后一殺。

從邏輯上看，午后的急速殺跌，極有可能是一波融資盤的清盤。疊加大量恐慌資金的離場。我看有不少分析將這種急速殺跌歸咎于這幾年的金融化——全民基金之類的。畢竟恐慌情緒蔓延，最有可能的就是通過這種模式引發踩踏。

但我認為這種邏輯，更多的是站在事后的角度馬后炮而已。這就和早幾年某些官媒動輒將A股不好歸咎于散戶投資者一樣。動輒就是需要投資者教育。典型的高高在上的官僚思維。

A股真正的問題不是不讓資金跑路，而是如何讓資金對A股市場更有信心。

美股也有單日暴跌，為什么事后看沒有踩踏，不外乎十年牛市讓更多的資金堅信未來還能漲起來。A股呢，十年3000點。就這，你還要把暴跌的責任歸咎于基民和散戶？

不可否認的一點是量化的深度參與，還在強化市場的某些特征，這個我們去年就講過，量化資金的深度參與，在強化某些時刻市場的極端情緒。今天盤中的暴漲暴跌就是這種情緒最好的體現。但是不是要一棍子打死，似乎也是大可不必。

還是那句話，A股的問題不是不讓參與者走，而是如何讓他們不想走。但這又不是一朝一夕的事情了。

回到盤面上，深V很好，但是還不夠，繼續修復道阻且長，甚至目前遠遠達不到修復形態破位的階段。明天市場很重要，會決定接下來幾天市場的人氣。

我認為階段性低點很可能就在這里。但是不要太過于樂觀。因為最關鍵的問題是，技術性的形態修復掩蓋不了實質性的問題——

第一，俄烏沖突仍然在持續。

第二，國內疫情呈現多點抬頭的跡象。

這都對經濟復蘇產生影響。同時，量化盤的持續存在會導致任何時候都可能會有極端情緒被放大。這些因素對于仍然處于破位階段的市場都很重要。

所以明天的走勢很關鍵，能不能實質性的反彈抵消情緒上的缺口，才是決定接下來行情的關鍵。

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