國內寵物行業市場快速發展壯大，5年規模翻1.5倍。《2018年中國寵物行業白皮書》數據顯示，中國寵物行業市場規模已經達到1708億元，同比增長約27.5%。其中寵物狗市場規模約為1056億元，寵物貓市場652億元。2014年到2018年五年內市場規模翻了1.5倍多，年復合增速24.1%。

目前a股的佩蒂股份和中寵股份是寵物行業已經上市的兩家企業，兩家公司目前主要收入源于寵物食品oem。中寵股份5月27日披露的機構調研顯示，為應對雞肉等原材料價格上漲，公司年初與客戶簽訂框架協議時會約定調價機制，目前已經與各個客戶啟動調價，但是其過程具有一定的滯后性。同時公司會持續加大生產工藝的改進并調整產品結構，在最大程度上降低原材料波動產生的影響。

與此同時，民和股份和益生股份29日披露的機構調研均繼續看好今年雞肉價格上漲動力。益生股份認為，受需求端的影響，雞產品價格上漲，帶動毛雞漲價，雛雞及種雞價格也隨之上漲。

寵物食品海外布局

無論是中寵股份還是佩蒂股份，海外業務占比均處于高水平。2018年年報顯示，以寵物零食起家的中寵股份，目前營收來源依次是零食、罐頭、主糧；其中2018年公司境外收入11.57億，占比82.18%；境內2.51億，占比17.82%。

佩蒂股份情況相似，公司以寵物咬膠起家，目前營收來源依次是咬膠、可食玩具、餅干、零食。2018年公司來自境外收入8.01億，占比92.17%；境內0.68億，占比7.63%。

就海外業務尤其是歐洲市場方面，中寵股份在最新的機構調研中表示，目前公司對歐洲出口的產品沒有加增額外關稅，暫未受到中美貿易戰的直接影響，近年來歐洲市場的收入保持持續穩定增長。

據了解，中寵股份目前產品結構中，境外銷售與境內銷售比例約為8：2。境外銷售部分中，公司產品以oem、odm為主，并且公司自主品牌出口到全球多個發達國家及地區。在國內市場中，公司渠道布局充分，已經形成了線上渠道、專業渠道(寵物店、寵物醫院等)、商超渠道以及其他渠道所組成的全面布局。

中寵股份指出，經過多年發展，公司憑借穩定的產品質量和良好的商業信譽，在全球50多個國家和地區積累了一批優質的品牌客戶，并形成了長期良好的合作關系。

海外布局方面，去年11月中寵股份完成收購新西蘭寵物食品公司nptc及zpf。

中寵股份在調研中透露，此次收購完成，一方面夯實了公司海外布局，豐富公司產品矩陣和產品交付能力；另一方面，zeal品牌可以借助公司在國內的豐富渠道，快速開拓國內高端市場，促進公司國內市場業務的全面布局。

雞肉漲價成本增加

由于非洲豬瘟疫情造成動物蛋白產生供需缺口，禽肉將有一定的替代作用，也導致雞肉價格去年以來持續上漲。

就中寵股份而言，主要原材料為雞胸肉、鴨胸肉、皮卷等產品，采購價格整體波動比較大，原材料成本是公司主營業務成本中占比最大的部分。

就雞肉等原材料的上漲，中寵股份在調研中透露，為了規避原材料價格波動的風險，公司年初與客戶簽訂框架協議時會約定調價機制，目前已經與各個客戶啟動調價，但是其過程具有一定的滯后性。同時，公司會持續加大生產工藝的改進并調整產品結構，在最大程度上降低原材料波動產生的影響。

東興證券指出，中寵股份在2018年受制于主要原料雞肉價格上漲的影響，利潤受到了較大影響。2019年預計雞肉價格還將處于較高位置，公司后期有望通過優化產品結構，降低雞肉原料在總體原料采購中的占比，從而減弱其對整體成本的抬升。

看好雞肉持續上漲

5月29日養雞產業鏈企業民和股份披露機構調研顯示，受上游供應減少和終端需求旺盛帶動，公司主營產品商品代雞苗銷售價格較好。

民和股份指出，目前中國對禽實施h5/h7二價禽流感滅活疫苗免疫，禽流感疫情在國內發生率明顯下降，雞肉產品供應鏈暢通，雞肉消費明顯好轉，終端需求逐步向上帶動產業鏈蓬勃發展；加之國內發生非洲豬瘟疫情，隨著疫情不斷擴大，雞肉的替代性需求將不斷增加。

益生股份同日披露的機構調研顯示，目前白羽肉雞行業總體表現為供給端緊縮，需求端旺盛，相關產品價格逐步上揚，行業景氣度復蘇。根據畜牧業協會統計，中國祖代白羽肉種雞引種量自2015年至2018年持續4年收縮，年引種量均低于75萬套。受祖代白羽肉雞持續引種不足的影響，預計2019年中國白羽肉雞行業供給緊縮的現象將依舊持續。

從需求端來看，益生股份認為，雞肉屬于健康營養的白肉，隨著產業結構的調整，消費端對高價雞產品的接受度在持續提高。非洲豬瘟事件會刺激雞肉替代性消費需求，利于推動雞肉消費量的增加。受需求端的影響，雞產品價格上漲，帶動毛雞漲價，雛雞及種雞價格也隨之上漲。

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