五糧液(000858)公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為1.67元、2.26元、2.91元，對應動態市盈率為21倍、16倍、12倍。

公司2011年上半年共實現銷售收入105.95億元，同比增長39.84%，歸屬上市公司股東的凈利潤33.63億元，同比增長48.98%，實現每股收益0.89元，同比增長48.33%，超出市場預期。

2011年中期業績好于預期，中低價酒的放量為市場帶來驚喜。由于濃香型白酒的工藝特點，公司的高、中低檔酒的出酒量占比分別達到10~15%、60%~70%和15%~25%。中檔酒的銷量很大程度上制約著五糧液高檔酒的產能和銷量。2011年上半年，公司營銷改革初見成效，中低價酒收入增長(46.74%)超越于高價位酒(36.73%)。

公司決定自9月10日起上調“五糧液”酒出廠價20%~30%，公司產品提價后出廠價已達635~688元/瓶，已超越一線品牌茅臺、瀘州老窖出廠價的619元。

風險因素：宏觀經濟波動可能引發高端酒銷量下滑超預期；政府限價可能導致白酒漲價幅度低于預期。

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