近期棕櫚油經歷了先漲后跌的過山車行情，目前受到美豆疲弱以及宏觀環境的影響，期價有所回調。11月份開始，棕櫚油的基本面格局已經發生改變。明年棕櫚種植面積增速將減緩，棕櫚油產量增速也不如今年，氣候的影響趨于中性。同時，出口需求保持強勁，生物柴油將是棕櫚油需求新的增長點。而棕櫚油對于生物柴油的折價也將回歸，這更加有利于棕櫚油價格上行。只是系統性風險和技術性風險將使得上漲過程充滿曲折。

棕櫚產量增速將顯拐點

今年是棕櫚產量增速較高的一年。2010年伴隨著厄爾尼諾到來的干旱天氣使得產量增速明顯下滑，而隨后的拉尼娜現象帶來的適度降雨則使得今年的產量實現“v”型反彈。2012年春季，拉尼娜將再現，但是根據氣象規律，第二年的拉尼娜強度將弱于首年，所以，除去降雨給物流帶來的困擾，天氣對2012年棕櫚產量的影響將趨于中性，棕櫚產量將回歸至正常水平。

除了天氣的影響外，油棕櫚種植面積增速的拐點已經來到。印尼是近年來油棕種植面積增長最快的國家，但是印尼政府從2011年開始暫停開墾林地兩年。其對于泥炭地和熱帶雨林的破壞使得油棕種植面積快速增長的局面不能持續。因此，2012年棕櫚產量增速將明顯小于今年，從而使得全球棕櫚油供需重歸供不應求的格局。

出口需求保持強勁

船運機構sgs公布的數據顯示，11月1—20日馬來西亞棕櫚油出口量與10月份同期基本持平。在天氣逐漸變涼，高熔點棕櫚油消費日漸減弱的前提下，棕櫚油出口需求仍能保持這樣一個高水平實屬不易。10月份馬來西亞棕櫚油出口創出歷史新高，而11月1—20日的棕櫚油出口量和10月份同期基本持平，這說明棕櫚油消費維持在較高水平。中國進口棕櫚油也明顯增加，11月1—20日的進口量扭轉了連續3個月的降低態勢。

生物柴油是新增長點

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