隨著市場亢奮效力的消褪，在美國玉米出口遭受寒流、國內玉米上市壓力增大、養殖補欄不佳等利空疊加下，玉米反彈缺乏持續性，且反彈高度也不宜樂觀。

美國出口前景漸淪為負面

自10月中旬美國玉米出口創出階段性高點之后，形勢急轉而下，數據遲遲未見亮點，周度出口凈銷售主要維持在20—60萬噸區間的低位水平，相對歷史情形，今年出口前景較為糟糕。雖然美國農業部在12月供需報告中維持出口數據不變，但國內用量遭遇下調使得期末庫存數據最終上升至8.48億蒲式耳，高于市場預期的8.3億蒲式耳和11月報告的8.43億蒲式耳。

相對而言，2012年美國玉米減產的利多影響早已在盤面得到體現，市場目前難以覓得較為樂觀的突破口。實際上，美國歉收基本可由南美豐產彌補，阿根廷農業部表示，鑒于當前氣溫和降雨配合較好，預計阿根廷新季玉米有望達到3000萬噸，較上一年度大幅增加33.3％，考慮到南美fob報價會相對便宜，國際市場買家注意力將向南美集中，這勢必會限制美國玉米出口需求的空間，美國“一家獨大”的出口格局將受到威脅，美國玉米出口前景逐漸淪為“負面”，期價表現難言出彩。

國內供給壓力有增無減

收儲政策基本塵埃落定，吉林省將以1980元/噸的價格對新季玉米進行收購，略低于市場預期，再算上扣減相應水分的空間，收儲對期貨盤面支撐力度減弱。而且主產區玉米上市量也處于增加態勢，流通性偏緊格局正在改善。截至11月30日，河北、山西、內蒙古等10個玉米主產區各類糧食企業累計收購新季玉米1291.1萬噸，較11月中旬增加55.62％，其中國有糧食企業收購244.6萬噸，增幅高達65.16％。市場上可流通玉米庫存已明顯增加，而供應整體寬松格局的定調將加快玉米的上市進度。國家統計局公布的數據顯示，2011年中國玉米總產量為19175萬噸，較2010年增加1450萬噸。可以預見，季節性供應壓力仍將持續存在。一方面，因缺乏實質性托市價指導，農民在議價定價中始終處于被動狀態，企業收購價格持續疲軟將導致部分農民恐慌性集中拋售；另一方面，今年春節假期相對提前，農民以銷售糧食來騰出部分占用資金，以備購買年貨之用。

生豬“催肥”效應節前減弱

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