時近年底，市場和各方分析人士在盤點及展望中國經(jīng)濟前景時，明年的貨幣政策是討論的熱點話題。業(yè)內(nèi)人士指出，貨幣政策的松緊不是目標(biāo)，冷熱都需防范，貨幣供應(yīng)關(guān)鍵要看是否合理適度。

貨幣政策不能包治百病

業(yè)內(nèi)人士認為，明年貨幣政策的走向，將取決于國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟狀況，但無論如何，要把握好度，絕對不能忽冷忽熱。

清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授魏杰接受本報記者采訪時認為，目前中國宏觀經(jīng)濟有兩個壓力正逐漸顯現(xiàn)出來。第一個是通貨膨脹，通脹的壓力還在釋放，并且不會很快過去。貨幣一放松物價肯定飆升，因此緊縮貨幣政策基本不會改變。一旦出現(xiàn)自然災(zāi)害，通貨膨脹還可能會加劇上演。第二個是經(jīng)濟增長速度已經(jīng)出現(xiàn)下滑。導(dǎo)致下滑的原因主要有3個：一是拉動經(jīng)濟增長的三大力量，即出口、投資、消費已經(jīng)乏力；二是地方政府的土地財政和地方融資平臺出了問題；三是民營企業(yè)的發(fā)展壓力劇增。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越對本報記者指出，事實上，貨幣政策已經(jīng)局部性或者結(jié)構(gòu)性放松。因為gdp（國內(nèi)生產(chǎn)總值）、cpi（消費價格指數(shù)）、ppi（工業(yè)品出廠價格指數(shù)）、pmi（采購經(jīng)理人指數(shù)）和m2（廣義貨幣供應(yīng)量）等指標(biāo)都在下降，這樣才有了高層對貨幣政策做出了“適時適度微調(diào)預(yù)調(diào)”的表態(tài)。

胡俞越認為，我們要穩(wěn)中求進，但這個進并不意味著非得貨幣政策放松，調(diào)結(jié)構(gòu)更加重要。今后，中國經(jīng)濟將告別超高速增長的時期，gdp下來和cpi上去將成為一種常態(tài)，貨幣政策也要適應(yīng)這一點，不要過分糾結(jié)于其中。事實上，單純依靠貨幣政策的調(diào)節(jié)是解決不了所有問題的。

存款準(zhǔn)備金率隨時可能下調(diào)

11月，央行近3年來首次調(diào)降銀行存款準(zhǔn)備金率，這讓很多經(jīng)濟學(xué)家認為，這表明中國會在2012年轉(zhuǎn)向更加寬松的貨幣政策。然而，面對經(jīng)濟增長壓力，有沒有可能采取放松銀根來刺激經(jīng)濟？

“銀根不會松動，但外匯占款的回落讓存款準(zhǔn)備金率有下調(diào)空間。”魏杰認為，明年一季度存款準(zhǔn)備金率會再度下調(diào)。

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