2012年油脂市場關注焦點

（一） 全球油料種植的季節性炒作

目前正值南美2011/12年度大豆種植季，目前，市場已就拉尼娜帶來的干旱天氣進行炒作，但干旱天氣是否會損及大豆產量還有待進一步觀察，去年同期，市場也炒作過南美干旱天氣，但最后結果是：南美依然獲得了豐產，因此后期南美產量還存在不確定性，我們需繼續關注美國農業部1-4月供需報告中對南美大豆產量的預測。隨著南美大豆產量確定后，北半球大豆種植又將拉開序幕，大豆玉米面積之爭是不變的話題，今年大豆與玉米比價基本保持在2以下的低位，如果明年仍維持如此低的水平，出于種植收益的考慮，農民將選擇增加玉米播種面積，播種面積的炒作極大可能推動大豆市場走高，后期關注3月31號的種植意向報告以及6月末的種植面積報告。

（二） 棕櫚油產量需情況

我國棕櫚油需求完全通過進口滿足，國內棕櫚油價格走勢取決于國際棕櫚油價格，而國際棕櫚油價格通常以bmd棕櫚油價格為基準，dce棕櫚油自上市以來與bmd棕櫚油保持了高度的關聯性，我們將持續關注馬來西亞棕櫚油產需對bmd棕櫚油價格的影響。2012年第一季度是棕櫚油產量低谷期，同時厄爾尼諾的滯后效應可能進一步影響棕櫚油產量，如果馬來西亞棕櫚油產量出現大幅下降，那么利于庫存消耗，對棕櫚油市場利多，但反之，若產量未受明顯影響，那么棕櫚油市場將繼續承壓，后期棕櫚油產量及出口變化導致的庫存變化始終是我們關注的重要因素。

（三） 國際政局對原油價格的影響

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