節(jié)后開市第一天，國內(nèi)豆類油脂期貨市場(chǎng)未能承接春節(jié)期間外盤上漲影響，而出現(xiàn)集體飄紅的情形，品種走勢(shì)有所分化，以粕油顯強(qiáng)，不過上方拋壓較為沉重。

外盤方面，市場(chǎng)預(yù)期南美作物前景改善，cbot大豆期價(jià)大幅下挫，錄得自去年9月至今的最大單日跌幅。馬盤棕櫚油期價(jià)也因出口需求低迷而下跌近2%.

國際方面，油世界對(duì)全球大豆供需情況進(jìn)行了重新評(píng)估，預(yù)計(jì)2011/12年度全球大豆產(chǎn)量為2.528億噸，加工量為2.275億噸，期末庫存為6700萬噸，庫存消費(fèi)比約為25.6%.雖然油世界將全球大豆產(chǎn)量下調(diào)了900萬噸，但我們看到，

該機(jī)構(gòu)卻在最近一期報(bào)告中將巴西產(chǎn)量較前一周上調(diào)100萬噸至7200萬噸，顯示出近期出現(xiàn)的降雨對(duì)大豆生產(chǎn)的可彌補(bǔ)性不至于令市場(chǎng)過分悲觀。而且目前南美天氣炒作對(duì)市場(chǎng)的攪動(dòng)力度已大大減弱，美豆期價(jià)摸高回落，唯一可形成支撐性的因素正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

國內(nèi)方面，節(jié)后豆油消費(fèi)旺季宣告結(jié)束，生豬養(yǎng)殖迎來傳統(tǒng)淡季，豆粕終端消耗短期內(nèi)難有大的改觀，預(yù)計(jì)油粕需求不振將抑制油廠開工率水平。不過，當(dāng)前大豆壓榨利潤仍處于回升階段，且豆粕貢獻(xiàn)率緩慢上升，為大豆反向提油套利提供了機(jī)會(huì)，同時(shí)也使得大豆在豆類品種中處于相對(duì)較弱的地位。

從盤面看，國內(nèi)市場(chǎng)并未對(duì)外盤的假期表現(xiàn)買單，市場(chǎng)偏空氛圍依然濃厚。從資金流向上看，自去年11月中旬以來，豆類油脂之間品種輪動(dòng)性沒有資金面流動(dòng)的配合，目前各品種持倉量已較當(dāng)時(shí)大幅下滑了20%-40%不等，而這種情況還有可能變得更壞，意味著弱勢(shì)局面很難改觀。

另外，從歷史看，1月中旬至3月中旬期間美豆期價(jià)通常會(huì)走出季節(jié)性下跌行情，這會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定的心理壓力。我們判斷，從日線級(jí)別看，美豆期價(jià)m頭正在形成，馬盤棕櫚油跌勢(shì)啟動(dòng)，市場(chǎng)短期沽空機(jī)會(huì)可能已經(jīng)來臨。（寄風(fēng)）

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