近期，政策春風(fēng)激發(fā)了豆油期價(jià)的上漲欲望，但由于天氣炒作淡化、需求缺乏張力，豆油市場(chǎng)的“春天”尚未到來，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難有大作為。

豆油期價(jià)對(duì)于大豆“一日游”行情的接力顯得“雷聲大雨點(diǎn)小”，連續(xù)三天的沖高回落顯示豆油市場(chǎng)多方信心迷失。

政策春風(fēng)若隱若現(xiàn)

國家再次大幅上調(diào)2012年稻谷主產(chǎn)區(qū)的最低收購價(jià)，激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)2012/2013年度大豆臨儲(chǔ)價(jià)格也將抬高的預(yù)期，政策筑底跡象顯現(xiàn)。同時(shí)，習(xí)近平將于近期訪美，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國將與美國簽訂大豆進(jìn)口協(xié)議的遐想。2011年1月18日—21日胡錦濤訪美期間曾簽訂了總量為1150萬噸的大豆采購協(xié)議，推動(dòng)了cbot豆類市場(chǎng)的走強(qiáng)。不過，在美豆出口持續(xù)低迷和中國進(jìn)口增速放緩的背景下，今年的政治行為是否能引發(fā)大單敲定仍有較大變數(shù)。

2012年中央頒布的一號(hào)文件著重強(qiáng)調(diào)要“保障農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定、均衡供給”，明確提出要保持主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格合理水平，這顯示出國家物價(jià)調(diào)控力度有增無減，畢竟cpi的控制將會(huì)抑制食用油價(jià)格的大幅上漲。

天氣炒作日漸轉(zhuǎn)向

投資機(jī)構(gòu)不斷下修2011/2012年度南美大豆產(chǎn)量預(yù)估，促使交易商增添天氣升水，美豆指數(shù)從1100美分/蒲式耳上漲到1240美分/蒲式耳。但是，目前阿根廷主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降雨、巴西大豆陸續(xù)開割，原有的天氣支撐因素趨弱，且春播面積的爭奪尚未開始，期價(jià)上升動(dòng)能面臨缺失風(fēng)險(xiǎn)。如果南美天氣持續(xù)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)將向需求端傾斜。

作為大豆定價(jià)中心的cbot市場(chǎng)，美國本土大豆、豆油期末庫存仍有向上調(diào)整的空間，主要原因是出口減少和內(nèi)需萎縮。美國國內(nèi)龐大的豆油庫存致使美國農(nóng)業(yè)部將 2011/2012年度大豆壓榨量調(diào)降至4395萬噸，而且美國壓榨市場(chǎng)早有衰退現(xiàn)象，在2006/2007年度美國國內(nèi)大豆壓榨量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4920 萬噸之后，壓榨需求持續(xù)低迷，年均衰退約2.13%。美國生物柴油補(bǔ)貼政策已于2011年年底到期，之后政府對(duì)生物柴油的扶持力度減弱，這對(duì)于占據(jù)工業(yè)消費(fèi)兩成份額的豆油市場(chǎng)而言，無疑構(gòu)成利空影響。

壓榨現(xiàn)狀抑制需求

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