國際油價向上創出新高，紐約原油期貨價格一度回升至110美元/桶之上，國際大宗商品價格持續高位運行，a股市場中資源性品種也有卷土重來的態勢。

本周，滬深股市出現大幅震蕩，上證指數在 10日均線上方獲得支撐后出現反彈，中小盤題材性品種的炒作也再度回溫。值得注意的是，近日國際油價向上創出新高，紐約原油期貨價格一度回升至110美元 /桶之上，國際大宗商品價格持續高位運行，a股市場中資源性品種也有卷土重來的態勢。那么，在國際油價上行背景下，后市將涌現哪些投資機會呢？

本周的聯合調查分別從“您認為近期國際原油價格持續攀升的主要原因是什么？”、“您認為國際油價是否已經步入新的上升周期？”、“您認為本次原油價格的走高是否會引發全球性通脹？”、“您認為原油價格的進一步上揚對a股市場將會產生怎樣的影響？”和“您認為油價上漲背景下，以下哪個板塊最具投資機會？”5個方面展開，調查合計收到1046張有效投票。

地緣政治引發油價上漲

本周，紐約商品交易所4月份原油期貨價格一度出現大幅回落，最低下行至104.84美元/桶。但在歐洲央行公布向第二輪長期再融資操作，向800家歐洲金融機構提供5295億歐元的3年期低息貸款的消息下，國際油價再度飆升，紐約原油期貨4月合約周五早間最高上行至110.55美元/桶。那么在歐洲央行刺激措施外，還有哪些因素是近期油價持續攀升的主要原因呢？

關于“您認為近期國際原油價格持續攀升的主要原因是什么？”的調查結果顯示，選擇“供需矛盾”、“地緣政治”、“人為炒作”和“說不清”的投票數分別為147票、626票、209票和64票，所占投票比例分別為14.05%、59.85%、19.98%和6.12%。

從該項調查結果上看，接近六成的投資者認為地緣政治是刺激國際原油價格持續攀升的主要原因。顯然，投資者對于伊 朗停止向歐盟部分國家出口原油、市場對霍爾木茲海峽關閉以及沙特能否填補伊 朗原油供給等方面存在擔憂，這些地緣政治因素為油價的上漲提供了上升動能。同時，仍有約兩成的投資者認為油價的上漲主要是人為炒作，與供需關聯度不大。

此外，關于“您認為國際油價是否已經步入新的上升周期？”的調查結果顯示，選擇“是”、“不是”和“說不清”的投票數分別為524票、349票和173票，所占投票比例分別為50.10%、33.37%和16.54%。雖然約三分之一的投資者認為油價并未步入新的上升通道，對油價的進一步走高預期不強，但相比之下有五成投資者認為油價將繼續上漲，對油價看漲的情緒占上風。

通脹憂慮再度升溫

近年來，國際糧食和原油價格對全球通脹的影響作用不小。2011年，由于利比 亞格局動蕩，國際油價大漲，加大了全球通脹的壓力。2011年全年我國消費者物價指數（cpi）達到5.5%，其中油價等上漲帶來的輸入型通脹是推高cpi的主要原因之一。根據中國物流與采購聯合會公布的2月份中國制造業采購經理指數（pmi）顯示，上升至51.0%，比上月上升0.5個百分點，但其中pmi分項指數中購進價格指數波動顯示，國際油價的波動對我國物價帶來不利影響，輸入型通脹的威脅仍不容忽視。那么，油價今年以來新一輪的上漲，是否會再度加劇全球通脹擔憂呢？

關于“您認為本次原油價格的走高是否會引發全球性通脹？

”的調查結果顯示，選擇“是”、“不是”和“說不清”的投票數分別為496票、367票和183票，所占投票比例分別為47.42%、35.09%和17.50%。從結果上看，投資者對于油價走高引發全球性通脹存在分歧，而擔憂的投資者略占上風。

油價上漲不利a股走強

那么，國際原油價格的上漲將對a股市場相關板塊帶來哪些機會？對市場的影響程度又是如何呢？

首先，關于“您認為原油價格的進一步上揚對a股市場將會產生怎樣的影響？”的調查結果顯示，選擇“負面影響”、“無直接影響”、“正面影響”和“說不清”的投票數分別為502票、312票、165票和67票，所占投票比例分別為47.99%、29.83%、15.77%和6.41%。從調查結果上看，認為油價上漲對a股市場有負面影響的比例接近五成，而認為有正面影響的還不到兩成，顯示投資者認為油價上漲對a股負面作用較大。

其次，關于“您認為油價上漲背景下，以下哪個板塊最具投資機會？”的調查結果顯示，選擇“新能源”、“農業”、“煤炭”、“石油石化”、“化工”和“其他”的投票數分別為587票、36票、196票、142票、56票和29票，所占投票比例分別為56.12%、3.44%、18.74%、13.58%、5.35%和 2.77%。從以上結果來看，投資者更看好替代能源板塊，選擇新能源的比例超過五成，此外選擇煤炭和石油石化的比例均超過一成，從這個角度看，國際油價的上漲也是本輪反彈中煤炭股走強的主要推動力。

短線風險有所加大

綜合以上調查結果顯示，受地緣政治的影響，多數投資者認為目前國際油價步入新一輪的上升周期，將推動全球通脹水平，并對a股市場走勢有負面的影響。而在油價上漲所帶來的市場機會方面，投資者則比較偏好替代能源板塊，如新能源和煤炭。

而觀察近期a股市場的表現，周初在地產、券商以及中國石油、中國石化等權重指標股整體走強的帶動下，上證指數快速上沖至2478點，但隨著前期積聚的獲利盤快速回吐，股指震蕩走低，并一度回調至10日均線附近。從本周的市場表現看，由于股指突破120日均線后穩定在該均線上方運行，市場的做多信心充足，場外資金入市的意愿也有所增強，加上“兩會”的維穩預期，股指得以保持在階段性高位運行。

不過，近日個股出現分化，市場的風險有所加大。同時，滬市本周一成交量達到1447億元，量能放大過快，對市場的后續運行并不利。而且不少個股在強勢反彈后已不具有估值優勢，市場已重新步入資金推動型的投機局面，一旦資金面出現變化，對市場的影響將會相當明顯。同時上證指數也面臨著套牢盤和獲利盤的雙重壓力。故我們認為，投資者對目前指數的上行空間應保持謹慎，短中期以逢高降低倉位、控制風險為主。（安寒）

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