中國需要怎樣的債券市場

委員、專家熱議債券融資

記者 王宇 劉錚 北京報道

金融業如何支持實體經濟健康發展已成為當前中國經濟的熱點話題。其中，作為我國金融市場的重要組成部分，債券市場需要有怎樣的作為，今后應有怎樣的突破？參加兩會的政協委員和會外的市場專業人士就此話題展開了討論。

我國應大力發展債券市場

【新聞背景】根據國際清算銀行的數據，過去5年來我國債券市場規模增量占全球增量的30%，市場年均增速達67%，是世界平均水平的9倍多，目前我國債券市場已發展成世界第五大、亞洲第二大債券市場。

【委員建言】全國政協委員、中國銀聯董事長蘇寧：就我國而言，在全社會融資規模中，銀行貸款所占比例從10年前的90%回落至目前的50%多，而債券、股票融資發展很快。隨著國家日益強調金融業對實體經濟的支持作用，未來我國債券市場快速發展的勢頭還會繼續保持下去。

全國政協委員、新希望集團董事長劉永好：就產品種類和市場活躍度而言，與發達國家的債券市場相比，我國債市仍處于發展初期，市場空間比較大，希望市場出現更多債務融資工具，以緩解當前企業融資難問題。

【專家點評】中國建設銀行金融市場部副總經理谷裕：債券市場是多層次金融市場體系的重要子市場之一，在社會經濟生活中發揮著重要的作用。在我國，債券市場的發展意義十分重大，它有利于提升直接融資比重、改善融資結構，有利于擴大企業融資渠道，也有利于推動我國利率市場化的整體實現。

債券市場應加大為中小企業輸血力度

【新聞背景】截至2011年底，我國企業在銀行間市場發債規模占其直接債務融資規模比例超過70%，銀行間債市已成為我國企業直接債務融資的主板市場。不過有數據顯示，目前我國債券市場中的企業類債券占比不到20%，其中中小企業債券融資更是比例偏低，未來企業債務融資仍有很大的發展空間。

【委員建言】劉永好委員：與銀行貸款相比，債券融資具有期限長、利率低的優點，中期票據等債務融資工具通常比銀行貸款利率低100個基點，可以有效降低融資成本，建議國家加大對債券市場支持企業力度。

全國政協委員、招商銀行行長馬蔚華：鑒于目前我國中小企業通過發行債券融資占其全部外源融資的比重還不到10%，遠低于日美等國30%至50%水平的現實情況，建議政府有關部門進一步加大對創新型成長性小企業發行集合債券、集合票據的支持力度，建議鼓勵商業銀行積極參與創新型成長性小企業直接融資活動。

【專家點評】中國銀行間市場交易商協會信息研究部副主任丁加華：近年來，協會通過推動中小企業短期融資券、集合票據等債券工具的發行，為數百家中小企業成功融資。與銀行貸款相比，債券融資對中小企業而言有著天然優勢，它可以更好地做到金融資源與企業需求間的直接對接。

加強風險防控實現穩中求進

【新聞背景】2008年爆發的國際金融危機以及目前仍在蔓延的歐洲主權債務危機，給我國債券市場的發展帶來了挑戰。截至目前，在一系列創新產品推出的同時，在行業自律組織的大力推動下，市場參與主體風險意識得到極大提高，有效地防止了系統性風險的發生，經受住了國際金融危機的考驗。

【委員建言】全國政協委員、交銀施羅德基金公司副總經理謝衛：作為金融產品，債券有其自身規律，要在信息披露規范的情況下實現風險可控，成本可控。

【專家點評】中國建設銀行金融市場部副總經理谷裕：首先要關注信用風險。在實體經濟增速放緩，貨幣政策穩健基調未變的大環境下，要關注發行體償債能力的變化，防止出現傳染性信用風險事件。其次要防范操作風險。隨著市場規模的擴大、層次的豐富、結構的復雜，操作風險事件的危害變得非常嚴重。國外的經驗表明，此類事件一旦發生極易引發連鎖反應，給市場造成劇烈動蕩。

黃海委員建議：補貼低收入群體要與農產品價格漲幅掛鉤

記者 劉錚 南辰 北京報道

全國政協委員、商務部原部長助理黃海建議，把對低收入群體的補貼和最低生活保障標準的調整，與農產品價格漲幅掛鉤，而不是與居民消費價格(cpi)漲幅掛鉤。

黃海委員指出，低收入群體恩格爾系數(食品支出占總支出的比重)高，農產品價格上漲對低收入群體的影響遠遠大于其他群體。而c pi包括八大類商品和服務價格“我國經濟發展不平衡，消費結構和水平差異很大。對低收入群體進行補貼，以現行的c pi作為依據顯然不夠妥當。”黃海指出。

黃海建議，在繼續發布c pi的基礎上，編制并發布農產品價格指數，并據此確定對低收入群體生活補貼的時機及幅度，減輕物價上漲對低收入群體實際生活水平的影響。

黃海認為，隨著城鎮化的發展和縮小工農產品剪刀差的需要，未來農產品價格上漲將常態化。建議將財政補貼的重點由生產環節調整為消費環節，補貼低收入人群。這樣不但可以避免使某些受補貼種類的農產品生產“一哄而上”，而且有助于保持低收入群體基本生活水平不受影響。（覓山）

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