哪一個層次的白酒未來銷量增長最快？中國經濟正處于轉型關鍵期，經濟增速放緩、收入分配改革、固定資產投資增速下降，這些直接或間接都會影響白酒的銷量增長。按照紡錘性的結構，次高端和中端應該是增長的重點，高端白酒增速次之。但中高端白酒受經濟短期影響程度更大，一線白酒的穩定性更強，二線白酒的競爭將更加激烈。

哪一個層次的白酒未來價格增速更快？作為奢侈品定位的高端白酒價格仍有提升空間，但短期來看其價格已經有一定泡沫成份，市場極有可能進入終端價格的整固階段，政府三公消費問題也對白酒提價的進程將形成較大的影響。我們預計中短期內中端白酒的價格增速應該更快，直接提價的方式將較少使用，而通過產品結構調整來提升噸酒價格將更受歡迎。

消費升級對不同層次白酒的影響？消費升級的不同階段會帶來不同的影響，特別是當高端產品價格增速放緩時，將會回歸到以銷量增長的競爭模式。從這個意義上講，當消費升級進行到一定高度，絕對量上中高端白酒的業績增速會更快，但競爭之下分化再所難免。

來源：西南證券

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