環(huán)境污染已經(jīng)成為造紙行業(yè)無法承受之重，我們認(rèn)為受節(jié)能減排和造紙產(chǎn)業(yè)政策影響，短期內(nèi)低產(chǎn)能、高污染的造紙企業(yè)將被強(qiáng)制關(guān)閉，行業(yè)的供給增速將受到影響，處于供需平衡下的價(jià)格體系將被打破，短期內(nèi)沒有關(guān)閉的企業(yè)將從中受益。

中長期來看，企業(yè)將為達(dá)標(biāo)排放增加廢水回收裝置和廢棄物處理裝置增加固定資產(chǎn)投資，并需承擔(dān)環(huán)保裝置的運(yùn)行費(fèi)用，而中小型造紙企業(yè)無力承擔(dān)此類支出而被迫退出市場，市場進(jìn)一步凈化，產(chǎn)能逐步向大企業(yè)集中，造紙行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高。

不同于北美和西歐地區(qū)造紙產(chǎn)業(yè)已由沿產(chǎn)業(yè)鏈的縱向整合轉(zhuǎn)向橫向整合和全球化布局，我國的造紙行業(yè)將在沿產(chǎn)業(yè)鏈向上游（林、漿）延伸的同時(shí)進(jìn)行橫向擴(kuò)張，不斷提高產(chǎn)能集中度和對增強(qiáng)對上游原材料的控制力。

供給增速將由01-07年的14.87%回落至08-10年的6%左右，而消費(fèi)增速如與gdp增速保持同步，造紙行業(yè)整體的景氣度將得以提升。就子行業(yè)而言，受節(jié)能減排工作方案關(guān)停中小造紙影響，文化紙直接受益最大；銅版紙出口增長較快、白卡紙受消費(fèi)類產(chǎn)品包裝的需求快速增長影響，景氣度均值的期待；而箱板紙由于產(chǎn)能擴(kuò)張過快，供大于求。

較低的森林覆蓋率和較低的廢紙回收率均制約了我國的紙漿和廢紙的自給能力，面對較快的紙制品消費(fèi)增速，原料不足的缺口使得我國成為全球最大的木漿和廢紙進(jìn)口國；面對國際漿價(jià)和廢紙價(jià)格的一路上行，人民幣升值只能緩解部分壓力，擁有林地資源的一體化公司具有更多優(yōu)勢。

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