4月中旬以來，國內以銅和橡膠為代表的大宗商品逐步顯露出調整跡象，重心慢慢下移。但豆類油脂仍保持相對強勢，特別是豆粕，走出年內新高。未來一個月，豆粕價格有望放緩上漲腳步，逐步進行小級別的調整。
全球經濟陷入滯脹憂慮
目前歐洲債務問題懸而未決。美國經濟雖然小幅回暖，但就業數據仍不樂觀，經濟復蘇任重而道遠。而作為全球經濟的領頭羊，中國今年gdp下調至7.5%，首次低于8%的目標。一季度國內gdp僅增長8.1%，低于市場預期的8.4%。ppi迎來2009年12月份以來的首次負增長，反映出工業品價格仍處于深度調整中。反觀cpi，2月份國內cpi下降至3.2%后，3月份小幅上調至3.6%。同時，各種蔬菜品種被反復炒作，這表明國內通脹形勢仍不容樂觀。而發改委再次約談中糧、益海等企業，要求他們在兩個月內不能上調食用油價格，國家控制物價的決心由此可見一斑，這對后期國內外豆類油脂價格的繼續大幅上漲產生壓力。在目前國際經濟形勢動蕩、歐洲問題懸而未決、國內經濟陷入滯脹的情況下，豆粕價格有望停止繼續大幅上漲勢頭，陷入階段性振蕩行情，甚至小周期調整。
油廠開工率將大幅提高
由于對南美大豆減產預估不足，國內油廠2、3月份沒有及時在盤面進行點價，再加上巴西圣托斯港2月份運輸出現問題，2—4月份國內到港大豆比較少。從海關數據看，一季度進口大豆在1250萬噸左右。而伴隨著港口問題解決和國內油廠合理安排船期，5月份國內將有大量大豆到港，預計5月到港大豆將超過550萬噸，甚至達到600萬噸水平，這將極大緩解5月份市場的供應壓力。油廠也將伴隨著大豆大量到港提升開機率，預計5月份國內壓榨也將達到520萬噸水平，產出豆粕416萬噸。
豆粕短期面臨調整壓力
cftc持倉數據顯示，截至4月3日，豆粕凈多單達到90125張，多單增持非常明顯，目前市場凈多單已經占市場總持倉比率的35.1%。這說明基金對豆粕存在很強烈的看漲預期。同時，我們也應該看到，雖然目前豆粕多單處于歷史高位，但豆粕價格仍沒有有效突破400美元/短噸。這一情況值得警惕，一旦豆粕價格上不去，基金多頭獲利盤將大量涌現，價格將出現大幅波動。
養殖利潤下調令市場采購謹慎
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