受下流需求不旺的影響，家電行業(yè)整體產(chǎn)銷下滑、業(yè)績承壓已成了很多業(yè)內(nèi)助士的共識。不外，最新的三季報數(shù)據(jù)顯示，部份家電企業(yè)卻在整體蕭條的行業(yè)情況中實現(xiàn)了逆襲，成為行業(yè)陰郁色彩中的一抹亮色。但值得注重的是，家電行業(yè)去庫存、根基面筑底的態(tài)勢依然沒有較著改良。

廚電龍頭順勢崛起

a股廚電企業(yè)老板電器10月21日晚間發(fā)布三季報稱，公司2015年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入31.21億元，同比增加25.18%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.88億元，同比增加41.11%。此中，三季度實現(xiàn)營收10.79億元，同比增加20.79%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.82億元，同比增加41.40%。陳述期內(nèi)，公司實現(xiàn)eps 1.01元，此中三季度實現(xiàn)0.37元，同時公司通知布告估計全年實現(xiàn)歸屬凈利潤同比增幅為20%至40%。

在家電企業(yè)遍及經(jīng)營堅苦的情況中，老板電器緣何斬獲如斯強勁的業(yè)績增加?事實上，今年以來，作為家電細分行業(yè)，廚電行業(yè)整體景氣宇偏弱。按照中怡康的數(shù)據(jù)，2015年1至8月份，油煙機和燃氣灶累計零售量別離為172.9萬臺和189.1萬臺，同比下降1.4%和3.2%。

而單個企業(yè)業(yè)績“逆襲”的背后則是公司銷量增速快于行業(yè)整體，市場份額延續(xù)晉升。數(shù)據(jù)顯示，2015年1至8月份老板電器油煙機和燃氣灶累計零售量市占率別離同比晉升0.4和0.7個百分點至16.5%和14.2%，油煙機和燃氣灶累計零售額市占率別離達24.6%和21.3%，均延續(xù)連結(jié)行業(yè)第一。

“市占率穩(wěn)步晉升，主營保持穩(wěn)健增加——三季度公司主營保持較好增加，首要基于公司市占率延續(xù)晉升而至。”長江證券家電行業(yè)闡發(fā)師徐春暗示，跟著公司渠道鼎新穩(wěn)步推進，三四級市場渠道拆分及下沉為公司成長打開新空間;同時公司新興渠道尤其是電商渠道表示延續(xù)搶眼;另外，在品牌力彰顯及新品放量下公司均價亦連結(jié)晉升態(tài)勢，也為營收增加供給支撐;考慮到渠道下沉鼎新延續(xù)推進和地產(chǎn)回暖效應(yīng)逐漸閃現(xiàn)，估計老板電器短時間收入增加無憂。

事實上，在高毛利新品放量及電商渠道占比晉升布景下，三季度老板電器毛利率到達了59.97%，同比增幅高達4.22個百分點，有用對沖了發(fā)賣費用率晉升3.19個百分點的晦氣影響，并在疊加經(jīng)管費用及財政費用率下行布景下，三季度公司歸屬凈利率達16.82%，同比晉升2.45 個百分點。業(yè)內(nèi)助士稱，考慮到產(chǎn)物力晉升、渠道布局優(yōu)化及范圍效應(yīng)閃現(xiàn)三大身分照舊存在，公司盈利能力仍有延續(xù)晉升預期。

單個龍頭企業(yè)的強勁增加固然不克不及代表整個行業(yè)的改良。不外，廚電行業(yè)也面對地產(chǎn)回暖拉動短時間需求，持久借力成長的有利前提。業(yè)內(nèi)助士認為，短時間來看，鄙人半年地產(chǎn)回暖下廚電行業(yè)景氣有望回升，三季度中怡康數(shù)據(jù)終端顯示零售增速已有必定好轉(zhuǎn);而持久來看今朝行業(yè)仍處于“大行業(yè)，小公司”時代，部份行業(yè)龍頭基于渠道下沉、新興渠道擴張及集中度晉升等驅(qū)動，成長性照舊確定。

“消費進級趨向不改，高端龍頭超出行業(yè)成長。受房地產(chǎn)發(fā)賣影響，近兩年廚電行業(yè)延續(xù)下滑，但高端廚電表示凸起，我們認為消費進級趨向仍將延續(xù)，渠道下沉、新品類開拓也將保障行業(yè)那些龍頭將來3年的不變快速增加。”國泰君安曾嬋闡發(fā)稱。

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