5月下旬玉米主力1301合約在2300一線爭奪良久，最終失守。6月5日盤中沖高，但最終回落。而隨著金融環境惡化，商品市場總體趨弱，玉米也難一枝獨秀。美玉米6月第一個交易日盤中沖高后深跌，或預示后市悲觀預期。就基本面看，新年度玉米供應有余，而需求不足；從比價角度看，玉米估值相對較高，有向下修復的需要。內憂外患，玉米承壓，熊市也許才剛開始。

歐債毒瘤蔓延美元被動走強

首先，歐債危機再度升級，希臘問題遲遲無解，而且連累歐元區其他國家相繼淪陷。作為歐元區第三大經濟體，西班牙遭遇國家和銀行雙重危機，不得不引起投資者對于整個歐元區債務問題嚴重性的警惕。盡管歐債問題暴露良多，但可能眼之所見，僅為冰山一角。

其次，美國公布的經濟數據并沒有實質性好轉，表明經濟復蘇之途坎坷。全球經濟一片狼藉，新興國家如巴西等降息動作大，日本失去的二十年仍不見完結。美元被動走強之旅仍將延續。大宗商品因實質需求弱，因美元走高而下跌。

玉米供有余而需不足

回到玉米供需格局。預計2012/13年度全球玉米產量同比增9%至9.46億噸，這主要受益于美國和阿根廷較大幅度的增產。其中，美國玉米產量預期同比增長20%至3.76億噸，阿根廷玉米產量較上年度增長16%至2500萬噸，另外包括中國在內的其他國家都有不同程度的增加。

全球玉米消費量僅同比增長6.2%至9.21億噸，產量增幅大于消費量增幅，使得預期下年度全球玉米期末庫存同比增長19.4%至1.52億噸，庫存消費比提高1.8個百分點至16.5%。

回到國內，因近兩年玉米價格高漲，種植收益好，東北多數農民將大豆改種玉米。預計玉米2012/13年度全國產量增長525萬噸，至19700萬噸。進口方面，因進口玉米價格較國內偏低，玉米1-4月進口量出現反季節增長勢頭。

而國內玉米消費長期看繼續強勁，但短期內仍略顯不足。2012/13年度中國玉米消費量同比增長7%至2.1億噸，而產量預計僅增長3%至1.97億噸，使得預期2012/13年度中國玉米可能繼續趨于偏緊，庫存消費比從上年度的30.7%降低至26.8%。

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