國(guó)內(nèi)油脂經(jīng)過(guò)大半年的振蕩洗盤后，近期在雙節(jié)備貨需求刺激下，打破盤整格局，開始上漲。對(duì)于未來(lái)一個(gè)月的行情，筆者認(rèn)為，雖然在目前全球大豆減產(chǎn)背景下，油脂價(jià)格仍有進(jìn)一步上漲的空間，但在國(guó)家調(diào)控和供應(yīng)充足的情況下，上行不會(huì)一帆風(fēng)順。

中國(guó)采購(gòu)需求對(duì)豆類形成支撐usda 8月作物供需報(bào)告大幅下調(diào)美豆單產(chǎn)和收割面積，將美豆單產(chǎn)從7月預(yù)估的40.5蒲式耳/畝下調(diào)至36.1蒲式耳/畝，將收割面積從7月預(yù)估的7530萬(wàn)英畝下調(diào)至7460萬(wàn)英畝，美豆總產(chǎn)量從30.58億蒲式耳下調(diào)至26.92億蒲式耳。單產(chǎn)及收割面積下調(diào)導(dǎo)致美豆供應(yīng)量較7月預(yù)測(cè)減少12%，目前美豆庫(kù)存消費(fèi)比下調(diào)至4.2%，創(chuàng)下近10年來(lái)的新低。在南美大豆減產(chǎn)2000多萬(wàn)噸的背景下，北美大豆的再度減產(chǎn)將對(duì)全球豆類、油脂價(jià)格產(chǎn)生中長(zhǎng)期支撐。

在全球大豆減產(chǎn)的背景下，中國(guó)龐大的采購(gòu)需求是支撐市場(chǎng)的另外一個(gè)因素。從usda公布的出口銷售報(bào)告看，截至8月16日，美國(guó)舊作大豆累計(jì)銷售3882萬(wàn)噸，達(dá)到出口預(yù)估的105.7%。而從中國(guó)進(jìn)口情況來(lái)看，7月中國(guó)大豆進(jìn)口530萬(wàn)噸，2011年10至今年7月累計(jì)進(jìn)口大豆5032萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超過(guò)上年度同期的4421萬(wàn)噸，8月、9月的進(jìn)口量預(yù)計(jì)分別在480萬(wàn)噸和460萬(wàn)噸左右。從進(jìn)口情況看，整個(gè)作物年度大豆進(jìn)口量將在6000萬(wàn)噸左右，而上年度同期僅為5264萬(wàn)噸。

大豆壓榨量仍將處于高位從壓榨環(huán)節(jié)看，從去年10月至今年7月，國(guó)內(nèi)壓榨大豆接近4900萬(wàn)噸，同比增加7%。從目前監(jiān)測(cè)情況看，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)8月將壓榨接近530萬(wàn)噸大豆，9月將壓榨超過(guò)540萬(wàn)噸大豆。相應(yīng)地，從去年10月至今年7月，國(guó)內(nèi)豆油產(chǎn)量為960萬(wàn)噸，8、9月預(yù)估分別為103萬(wàn)噸和105萬(wàn)噸。全年豆油產(chǎn)量將達(dá)到1168萬(wàn)噸。龐大的壓榨量導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存在今年較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)處于高位，從而對(duì)豆油價(jià)格產(chǎn)生一定壓制。

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