本年度全球大豆大幅減產，豆油供應偏緊，而當前的棕櫚油，以其低廉的價格優勢，將發揮強勁的替代作用，屆時，棕櫚油的價格洼地將被填補。

usda報告顯示，本年度油脂油料供應偏緊已成定局。短期內豆棕油價差無法回歸，但是棕櫚油的廉價性，使其具有價格優勢，后期替代性作用的發揮將助推價格上漲。

宏觀利多逐漸消退

早前美聯儲在利率決議上宣布，推出第三輪量化寬松政策qe3，同時宣布延長超低利率的執行時間至少至2015年中期。此舉可謂是“上不封頂”開閘放水。受此利好推動，美元指數刷新4個多月的低點，一時間大宗商品應聲上漲。不過，對于qe3的出臺，市場也認為伯南克彈盡糧絕，其政策效用正逐漸淡去。盡管歐洲也推出了經濟刺激計劃，市場依然擔憂其經濟成長。與此同時，中國經濟增速下滑也是市場關心的焦點。市場一直期待中國有進一步的利多政策出臺，但在十八大結束之前，出臺新刺激政策的可能性不大。市場信心不足將打壓對大宗商品的消費需求。

棕櫚油產量存在不確定性

9月10日馬來棕櫚油局mpob公布了最新月度供需數據，其8月份產量為166.3萬噸，環比下降1.7%，不過，8月份的產量下滑主要受齋月的影響。棕櫚油產量高峰將在9、10月份到來，單月產量可能創出新高，對市場造成一定壓力。世界氣象組織在最新的報告中表明，目前赤道太平洋（601099,股吧）水溫較常年異常變暖，已進入厄爾尼諾狀態，并可能發展形成厄爾尼諾氣候現象。如果厄爾尼諾氣候現象產生，棕櫚油主產國馬來和印尼將干旱少雨、溫度降低，從而影響雌花比例，減少未來3—6個月的結果量，同時，干旱將造成棕櫚生長緩慢，進而影響產量。從目前馬來主產區溫度來看，已經在兌現溫度降低的預期，后期天氣將對馬來棕櫚油產量造成較大影響。

后期去庫存化進度加快

目前棕櫚油供應國馬來和印尼的庫存壓力較大。馬來棕櫚油局最新的月度數據顯示，該國8月份庫存增幅略高于市場預期，8月底庫存為212萬噸，環比增加5.8%。此前市場預計馬來8月份庫存或將跳增至208萬噸。值得慶幸的是，棕櫚油價格相對豆油低廉，后期棕櫚油出口旺盛有望緩解產量和庫存壓力。

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