進入11月份以來，國內四級菜油現貨價格以每周100～150元/噸的平均速度下跌，預計后市菜油現貨價格將弱勢震蕩。對壓榨企業來說，控制菜油產量、減少庫存或為更好選擇。

對于菜油后市來說，一方面，國內菜籽壓榨虧損高達426元/噸，相比較而言，選擇進口菜籽更受青睞，加菜籽壓榨菜油對國內菜油價格構成沖擊；另一方面，受歷史高位的豆菜、菜棕價差以及餐飲業利潤下滑影響，菜籽油現貨銷售不旺，而從期現價差看，企業賣出套保意義不大。

壓榨虧損擴大加籽更受青睞

11月份以來，受全球棕櫚油供應充足拖累，國內菜油現貨價格以每周100～150元/噸的速度回落。截至11月20日，湖北四級菜油報價在10600元/噸左右，低于本月初的11000元/噸。菜油價格回落直接導致國內菜籽壓榨虧損迅速上升。以湖北為例，油菜籽成本價為5180元/噸，當地菜粕售價約為2250元/噸，加工費用按200元/噸計算，企業理論壓榨利潤為-426元/噸，為近4年最低值。顯然，國內菜籽對企業來說毫無吸引力。

與此相反，加菜籽壓榨情況出現改善。近段時間，加拿大農戶積極出售油菜籽，使得加菜籽進口成本下降。

截至11月20日，加菜籽進口成本約5170元/噸，較半個月前下降近300元/噸，而且加菜籽價格下跌速度已超過菜油和菜粕。

以江蘇為例，加菜籽壓榨菜油報價10000元/噸，加菜籽壓榨菜粕報價2130元/噸，加工費用按180元/噸計算，加菜籽理論壓榨利潤為-55元/噸，相比之下，11月1日理論壓榨利潤為-180元/噸。

可見，國內外菜籽壓榨利潤兩極分化，將促使企業更多選擇進口加菜籽壓榨，這將導致加菜籽壓榨菜油占比上升，最終拖累菜油整體現貨報價，即后市菜油現貨報價或將繼續下降。

品種價差擴大菜油銷售困難

近段時間，國內油脂現貨價格報復性下跌，僅進入11月以來，江蘇四級豆油現貨價格就從8900元/噸跌至8300元/噸，下跌600元/噸；廣東24度棕櫚油現貨價格從6320元/噸跌至5800元/噸，下跌520元/噸，平均下跌500元/噸以上，超過四級菜籽油400元/噸的跌幅。

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