11月以來，美豆期價持續下跌，以16日低點計算，本月跌幅超過12%，而相同的時間內，國內大豆1305合約跌幅僅為5%。相應地，豆油和豆粕主力合約的跌幅均達到9%，大豆期價呈現出明顯的抗跌性，維持在小區間內振蕩，后期在收儲支撐和進口拖累等因素的影響下，大豆期價難以打破振蕩格局。

收儲政策支撐價格

市場期盼已久的國儲收購政策15日已經出臺，國家相關部門發布文件決定繼續在內蒙古、遼寧、吉林、黑龍江等地區實行大豆臨時收儲政策。除了相關的收購指標以外，政策強調對農民交售的大豆做到應收盡收，不限收、不拒收，切實做到敞開收購，并且收購價格較去年相比也有著極大的優勢，從2.0元/斤提高到2.3元/斤，收購期限為2012年11月16日至2013年4月30日。

單從價格和數量上看，本次托市政策對大豆價格無疑起到了極大的支撐作用，但期貨市場反應相對平靜，按照收儲4600元/噸的價格計算，前期4750元/噸左右的大豆期價已然處于一個相對合理的水平。若后期美豆價格延續下行，在油粕相對弱勢的情況下，收儲政策的支撐效應將更為明顯。

惜售心理制約入市

收儲政策除了價格上直接體現了支撐效應之外，截至2013年4月底的收購期限也使得農民當前毫無銷售壓力，新豆流入市場的速度將放緩，這對價格同樣起到了支撐作用。另外，本年度黑龍江大豆的減產也是農民產生惜售心理的主要原因。當前黑龍江大中小油廠的開機情況處于季節性恢復狀態，但所加工的原料大多為前期參加國儲拍賣所得，新豆收購狀況仍不樂觀，豆農惜售心態較為普遍，前期國儲2010年大豆拍賣成交清淡也反映出市場嚴重的觀望心理。因此，不排除再度出現國產新豆大量上市季節“有價無市”的反常狀態，即便是現貨成交清淡，但價格仍保持堅挺態勢。

國儲停止大豆拍賣

上周開始，國儲停止大豆拍賣，拍賣停止之后，流入現貨市場的大豆數量不再增加，加上國儲收購價格、數量和期限的多重保障，農民惜售心理更加濃厚，新豆入市數量將有限。這無論是對現貨價格還是期貨價格均將起到一定的支撐作用。

低價進口拖累期價

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