今年豆氏三兄弟已經在主力套做下，幾度出現背離走勢，尤其是豆油，主力做多豆粕的同時，在豆油上鎖倉空單，通過不斷拉大二者的價差，賺的盆滿缽滿。前期主力介入棕櫚油市場，大舉做空，單邊下跌獲利豐厚，近期主力打壓豆油，出現補跌，協助棕櫚油低位兌現，為求安全。本次豆油價格是通過對敲方式下跌，其最終的走勢就是空多身份轉換。

基本面

前期國家宣布2012年大豆收儲價格為4600元/噸，該價位將對市場產生了幾方面影響。

一是穩定國產大豆價格。以4600元/噸的收儲價計算，形成的倉單價格在4800—4900元/噸，那么1305合約的價格變動范圍在4500—5000元/噸，而現在盤面價位穩定在4750元/噸一線。另外，國產大豆是非轉基因品種，相對外盤美豆和盤面豆粕以及豆油短時內走勢相對獨立。

二是穩定近月豆粕價格。今年大豆和豆粕的合理差價在1000元/噸。豆粕1301合約的低價在3500元/噸一線，也就是說在該位置做空不理智，而1305合約受南美大豆豐產影響，現在300元/噸的基差相對合理，預計還會進一步彌補價差。

三是穩定豆油價格預期。大豆收儲價4600元/噸，豆粕價格3500元/噸，按照簡單的大豆加工企業盈虧平衡公式，大豆價格減去豆粕期價乘以出粕率（按78%）等于豆油期價乘以出油率（按18%）計算，企業要想實現盈虧平衡，對應的豆油期價在10000元/噸，而現在8500元/噸的價格較不理性。當然企業也可以放棄加工國內大豆，進而加工美豆，以現在的美豆到港價，顯然企業也是虧損的。虧損可以維持一段時間，但不能是常態，也就是說豆油的投資機會開始顯現。

技術面

近期豆油期價一路下跌，在擊穿去年的低點后形成惶恐性殺跌，盤中出現跌停洗盤，低位連續放量換手，空單凈頭寸逐步降低。另外，隨著棕櫚油主力空單的順利撤退，豆油本輪下跌目的基本達到，反彈就在不遠處。從操盤術上講，就豆油的保證金而言，20%是一檔行情。以10200元/噸為基數，8200元/噸就是極值點。現在盤面低點在8320元/噸，下跌空間已經不大，買漲風險顯著降低。

市場運行周期

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