usda11月報告上調大豆單產及產量，美豆近月合約幾乎全部回吐6月份以來的天氣升水。而南美種植目前情況正常，年底前，市場難覓重大利多或利多題材。整個商品環境空頭氛圍強烈，反彈高度有限；在新年度大豆仍舊偏緊的格局下，豆類油脂行情預計震蕩筑底。

一、政策方面的影響

1.2012/13年度大豆收儲價格已定

11月13日，國家發改委發出《關于做好2012年秋糧收購工作的通知》，今年繼續在東北四省區繼續實行玉米、大豆臨時收儲政策，根據地區不同，大豆（國標三等）收購價為2.3元/斤，折合4600元/噸。

2.大豆拋儲暫停

持續近2年的臨儲大豆競價銷售工作自上周起暫停交易，即將啟動的2012年臨儲大豆收購價高于競價銷售起拍價，減少財政虧損和避免“轉圈大豆”是暫停交易的主要原因。

十八大剛剛閉幕，2013年面臨著國家領導人的換屆，從民生角度考慮，市場一方面主要以維持穩定為主，農產品價格不會出現不正常的大幅上漲；另一方面，還會繼續以增加農民收入為基調來指定相關政策。終端市場價格需要一定的限制，而又要保證原始端的收入利潤，就驅使國家會通過制定補貼、收儲政策等方式對農民和企業進行一定的保護。

二、農產品大背景：全球糧食、油脂油料供需依舊偏緊

美豆減產已經確定，南美豐產預期雖強烈，但未進入生長關鍵期，產量尚不可確定。

1.美豆產量基本確定

usda11月供需報告繼續大幅上調美豆單產，將美豆單產數據由10月的37.8蒲式耳/英畝上調至39.3蒲式耳/英畝，而美國、巴西、阿根廷三大主產國今年秋季供給較9月預估增加了1000萬噸，大大緩解了南美大豆上市前的供需緊張格局。但同比來看，這個供應水平并不充裕，依然屬于偏緊張格局，但足能夠緩和之前過度偏緊的預期憂慮。

從往年usda單產調整情況來看，后續再次大幅調整單產的概率較低。美豆2012/13年度的供應基本已經穩定，后續市場焦點逐步轉移到消費以及南美豆的供應上。

2.南美豆種植預期暫時較好，但仍未到南美豆生長關鍵期，豐產仍不確定

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