棕櫚油去庫存需要較長時間

元旦前夕，國內(nèi)豆油價格整體呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢。截至2012年12月27日，沿海地區(qū)一級豆油出廠價為8650~9100元/噸，多數(shù)地區(qū)較前一周五下調(diào)50~100元/噸。而受出口改善預(yù)期支撐，元旦前夕國際市場棕櫚油價格走勢偏強，帶動國內(nèi)棕櫚油價格小幅回升。截至2012年12月27日，主要港口棕櫚油分銷價為6100~6550元/噸，普遍較前一周五上漲80~100元/噸。

豆、棕油價格走勢分化，導(dǎo)致兩者之間價差縮小。目前天津和江蘇張家港地區(qū)一級豆油價格較24度棕櫚油高出2400~2550元/噸，價差較前一周末縮小150元/噸，較2012年12月中旬的近幾年高點縮小200~250元/噸，但仍遠高于2011年年同期1250元/噸的價差水平。

2012年下半年以來，由于產(chǎn)量快速增長，主產(chǎn)區(qū)棕櫚油庫存不斷創(chuàng)下歷史新高，對價格形成明顯壓制，年內(nèi)國際市場價格最高跌幅接近40%。為降低庫存，主產(chǎn)區(qū)下調(diào)關(guān)稅以刺激出口。馬來西亞政府宣布將2013年1月份毛棕櫚油出口關(guān)稅降為零，之前為23%；印尼政府也已決定將2013年1月份毛棕櫚油出口關(guān)稅調(diào)降至7.5%，2012年6月份關(guān)稅為19.5%。市場預(yù)期，出口關(guān)稅的大幅下調(diào)將對刺激出口產(chǎn)生積極作用。

同時，主產(chǎn)國棕櫚油高產(chǎn)期已經(jīng)過去，將逐漸進入減產(chǎn)周期。此消彼漲之下，主產(chǎn)國庫存可能開始下降，2013年國際市場棕櫚油價格有望低位回升。而2013年南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強，供應(yīng)增加將壓制豆類產(chǎn)品價格。

綜合來看，2013年棕櫚油價格相對于豆油走勢偏弱的局面有可能得到扭轉(zhuǎn)，兩者之間的價差有望持續(xù)縮小。不過，由于氣溫較低，國內(nèi)棕櫚油在較長一段時間內(nèi)仍將處于需求淡季，且去庫存化過程也需要較長時間，短期國內(nèi)豆棕價差縮小幅度不宜過分樂觀。

需求下滑豆粕可能延續(xù)跌勢

元旦前夕，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格結(jié)束2012年11月下旬以來的漲勢，再度小幅下跌，華東、華南部分地區(qū)成交價降至3900元/噸以下。

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