當前仍處菜粕消費淡季，由于周邊替代品市場缺乏有力支撐，在期現價差已經具有一定升水的情況下，追高風險正在不斷增加。

菜粕意外漲停

新年伊始，剛剛上市不久的兩個新品種便讓人刮目相看，1月4日玻璃強勢漲停，1月7日菜粕盤中也封于漲停。菜粕是否能成為新“牛”呢？

需求淡季供應寬松

菜粕是我國主要的飼料蛋白來源，居全部蛋白粕品種飼料消費用量第二位，僅次于豆粕。2010/2011年度我國菜粕占全部蛋白粕飼料消費量比重為16.28%，較2000/2001年度下降8.93%。據國家糧油信息中心預測，2011/2012年度其比重將下降至15.22%，且有繼續下降趨勢。由于從現在至4月份均屬水產品養殖淡季，且后期采購也為時過早，所以供需不支持菜粕近期大漲。

美豆市場持續下跌

近期南美天氣良好，巴西和阿根廷大豆播種和生長均較順利，豐產預期增強。分析機構informa再次下調2012年美豆總產為30.36億蒲式耳，高于11月預估的29.25億蒲式耳，也高于美國農業部12月預估的29.71億蒲式耳。usda1月3日報告稱，因偏向采購后期價格更低的南美大豆，中國取消了2012/2013市場年度交貨進口的31.5萬噸美國大豆，這是我國近期第三次大額取消美豆訂單。近期利多消息匱乏，美豆指數下行趨勢料將持續，而豆粕也將隨之下行。

1月6日，沿海地區43%普遍蛋白豆粕出廠價3740—3840元/噸，較上月已累計下跌120—160元/噸。目前飼料企業節前備貨期基本結束，隨著畜禽節前大量出欄，國內豆粕需求將逐漸進入淡季，豆粕價格后期可能再下行。

現貨價格保持穩定

國內主要港口和廠家菜粕交易清淡，國內出廠價2100—2600元/噸，近期無明顯價格變動。如果按照豆粕現貨與期貨價差比較，m1305合約期價貼水在300元/噸左右，而rm1305對現貨均價已升水近100元/噸，這將使菜粕期價上行受限。

壓榨套利形成支撐

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