年后豆粕價(jià)格受到南美不利天氣及物流停滯影響大幅走高，美豆舊作供應(yīng)緊張，國(guó)內(nèi)需求旺盛亦導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格攀升，遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松并不能改變近月緊張局面。目前下游消費(fèi)需求未出現(xiàn)明顯下降，加之庫(kù)存有限，豆粕期價(jià)仍將延續(xù)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱結(jié)構(gòu)，價(jià)差有望再度擴(kuò)大。

全球遠(yuǎn)期供應(yīng)仍樂(lè)觀

美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月報(bào)告未對(duì)大豆供需做太大調(diào)整，年末庫(kù)存維持在1.25億蒲，略高于市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)的1.2億蒲。同時(shí)南美產(chǎn)量如預(yù)期的遭到下調(diào)，預(yù)測(cè)阿根廷大豆產(chǎn)量為5150萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)減少150萬(wàn)噸，播種期間和生長(zhǎng)早期接連的不利天氣導(dǎo)致種植面積及單產(chǎn)預(yù)期下降。機(jī)構(gòu)對(duì)阿根廷產(chǎn)量總體預(yù)測(cè)在4800-5300萬(wàn)噸，較先前有300-400萬(wàn)噸的下調(diào)，這僅削減出口量100萬(wàn)噸。巴西產(chǎn)量為8350萬(wàn)噸，未作調(diào)整。

usda農(nóng)業(yè)展望論壇顯示，2013/14年度美國(guó)大豆種植面積將創(chuàng)歷史新高，種植面積預(yù)測(cè)為7800萬(wàn)英畝。同時(shí)單產(chǎn)有望回復(fù)至趨勢(shì)線之上，提振產(chǎn)量上升4億蒲，庫(kù)存增長(zhǎng)近一倍。高價(jià)將引發(fā)美豆播種意向增加，2013/14年度大豆均價(jià)有下跌27%至1050美分的風(fēng)險(xiǎn)。

南美收割加速 物流制約出口

celeres稱巴西大豆預(yù)售達(dá)61%，略高于去年同期，主產(chǎn)區(qū)有利的降雨卻對(duì)收割工作帶來(lái)不便，但影響程度有限。東北部地區(qū)干燥，南部地區(qū)預(yù)計(jì)將得到陣雨緩解高溫局面，總體情況維持良好。巴西大豆的單產(chǎn)預(yù)計(jì)較上年有大幅回升。因馬托格羅索州降水量增加，同時(shí)其他主產(chǎn)區(qū)作物生長(zhǎng)良好，當(dāng)前巴西大豆收割完成近半，進(jìn)度快于往年。4月將是阿根廷大豆收獲高峰期，當(dāng)前的降雨為作物帶來(lái)充足水分，使部分地區(qū)對(duì)作物干旱的憂慮緩解。但由于降水覆蓋面有限，羅薩里奧交易所對(duì)大豆產(chǎn)量預(yù)期進(jìn)行下調(diào)，由之前的5300萬(wàn)噸下調(diào)至4800萬(wàn)噸。阿根廷受天氣影響大，歷年單產(chǎn)水平波動(dòng)明顯。目前阿根廷大豆處在關(guān)鍵生長(zhǎng)期，2013年初降雨偏少將影響作物生長(zhǎng)，除非后期降雨充沛彌補(bǔ)才能達(dá)到較高產(chǎn)量。

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