在經(jīng)歷了近4個月的區(qū)間振蕩之后，國際豆類市場始終缺乏有效的基本面來打破這一格局，但隨著時間的推移，北美陳豆的偏緊平衡終將被南美新豆的大量供給所取代，豆類整體基本面將逐步趨于利空，其中豆油提前受到南美新作增產(chǎn)進一步兌現(xiàn)的利空影響，自2月上旬開始逐步進入新的下行軌道。

usda3月報告無新意 豆類近強遠弱

美國農(nóng)業(yè)部3月供需報告數(shù)據(jù)基本在預期范圍內(nèi)，美豆期末庫存預估340萬噸，陳豆庫存依舊偏緊，且銷售節(jié)奏并未明顯放慢，未來美陳豆期末庫存仍有被下調(diào)的可能，近月美豆期價仍獲支撐。

巴西新作產(chǎn)量維持在8350萬噸不變，該國出口、國內(nèi)消費等數(shù)據(jù)均未有變化。而阿根廷產(chǎn)量雖如預期下調(diào)150萬噸至5150萬噸，但出口預估維持不變，因此阿根廷產(chǎn)量的下調(diào)對下半個作物年度全球大豆出口供給影響甚微。南美新作豐產(chǎn)預期在3月供需報告中進一步得到證實，繼續(xù)壓制中、遠月美豆期價。國際豆類市場維持近強遠弱格局，但伴隨著時間的推進，南美豐產(chǎn)基本面終將主導市場。

國內(nèi)大豆進口放緩 南美新豆逐步到港

海關(guān)初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月份大豆到貨量估計在290萬噸，低于去年同期的383萬噸。因南美陳豆已消耗殆盡，2月份進口大豆來源幾乎全部依賴美陳豆。在南美新豆尚未集中到港前，部分油脂企業(yè)轉(zhuǎn)而消費國內(nèi)港口庫存，2月底沿海地區(qū)進口大豆庫存已降至460萬噸左右，接近2010年水平，國內(nèi)短期豆源偏緊。

但根據(jù)最新的進口大豆裝運船期統(tǒng)計，3月份到貨量將高于之前預估的350萬噸，約在380萬噸。雖仍低于去年同期的483萬噸，但較2月份大幅回升，其中有部分為南美新作。在長達兩個月沒有南美大豆到港之后，少量巴西新豆即將在3月中下旬到港。同時，根據(jù)國內(nèi)機構(gòu)天下糧倉的數(shù)據(jù)，南美大豆規(guī)模性到港將從4月開始，5、6月份達到高峰的600萬噸以上的到港量，從而根本上改善目前港口大豆供應相對偏緊的局面。這一巨量供給一旦兌現(xiàn)，對國內(nèi)豆類期價的利空影響將較為顯著。

豆油庫存偏高 粕強油弱格局仍將延續(xù)

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