截至3月15日，國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)較前一周普遍大幅走低。天津一級(jí)8150元/噸，四級(jí)豆油7950元/噸，較前一周下跌350元/噸；山東一級(jí)8150元/噸，四級(jí)豆油報(bào)價(jià)8050元/噸，較前一周下跌300元/噸；江蘇一級(jí)8200元/噸，四級(jí)豆油8000元/噸，較前一周下跌300元/噸；廣東一級(jí)豆油8050元/噸，四級(jí)豆油7850元/噸，較前一周下跌300元/噸。港口進(jìn)口毛豆油報(bào)價(jià)在8000元/噸，下調(diào)250元/噸，可議價(jià)。豆油基差近期保持平穩(wěn)，期價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)格回落幅度相當(dāng)。

豆油去庫(kù)存化趨緩，期價(jià)仍難以走強(qiáng)

去年年中開(kāi)始，在國(guó)內(nèi)飼料需求持續(xù)增長(zhǎng)的大背景下，以粕養(yǎng)油的經(jīng)營(yíng)策略很好的支撐了油脂企業(yè)的壓榨利潤(rùn)，但同樣也造成了國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存的持續(xù)走高。2012年4月份開(kāi)始，豆油商業(yè)庫(kù)存半年上升近70萬(wàn)噸，達(dá)到140萬(wàn)噸的歷史高位。偏高的庫(kù)存長(zhǎng)期抑制著豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)下游的接貨意愿，貿(mào)易商多數(shù)時(shí)期以觀望為主。直到11月中旬開(kāi)始，才受冬季雙節(jié)備貨需求的影響，有所下滑，進(jìn)入去庫(kù)存化階段。

從11月末至2月底，豆油商業(yè)庫(kù)存經(jīng)歷近四個(gè)月的去庫(kù)存進(jìn)程，庫(kù)存總量回落至100萬(wàn)噸下方。對(duì)比去年同期的備貨行情，豆油庫(kù)存自100萬(wàn)噸左右歷時(shí)4個(gè)月下降20萬(wàn)噸至80萬(wàn)噸附近，而當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)油脂企業(yè)的開(kāi)工率同樣維持在46－47%的低位。本年度備貨行情自啟動(dòng)至今歷時(shí)4個(gè)月庫(kù)存回落將近50萬(wàn)噸。

從目前情況來(lái)看，節(jié)后庫(kù)存消化進(jìn)程減緩，加之未來(lái)南美大豆到港預(yù)期增加，豆油2季度中庫(kù)存壓力或?qū)⒗^續(xù)顯現(xiàn)。從節(jié)后豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，成交仍保持平穩(wěn)清淡，成交量維持在1萬(wàn)至4萬(wàn)噸區(qū)間內(nèi)，商業(yè)庫(kù)存量也較為穩(wěn)定，保持在100萬(wàn)噸附近。（上周末的空頭回補(bǔ)提振連盤(pán)豆油價(jià)格、現(xiàn)貨買(mǎi)家經(jīng)過(guò)了連續(xù)4天的謹(jǐn)慎觀望，紛紛逢低補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交放量至56500噸，創(chuàng)近一年來(lái)最佳單日成交量。）由于南美物流問(wèn)題導(dǎo)致裝運(yùn)繼續(xù)延遲，整個(gè)3月，國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存將進(jìn)一步趨緊，油廠(chǎng)加大開(kāi)工力度的概率較小，料3月豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)壓力不會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，商業(yè)庫(kù)存因維持在100萬(wàn)噸一線(xiàn)。但豆油下游需求的疲弱依舊沒(méi)有有效解決，故價(jià)格大幅上漲的可能性較小。

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