在前5個月人民幣貸款和社會融資規模急速攀升之后，6月份，貨幣政策“中性偏緊”的特征十分明顯：6月份，社會融資規模為1.04萬億元，比上年同期少7427億元；新增人民幣貸款8605億元，同比亦少增593億元。

與此同時，從貨幣供應量的角度看，6月末，廣義貨幣供應量（m2）的增速從5月末的15.8%，降至14%，為1至6月的最低水平。

“社會融資規模和新增人民幣貸款的下降，說明央行的調控達到了效果。”多名接受《第一財經日報》采訪的經濟學家認為，在經濟增長“底線”管理的背景下，下半年貨幣政策微調力度將有所加大。

昨日，央行在其官方網站上也公開表示，下一階段，人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策。與此同時，央行還稱，要引導貨幣信貸和社會融資總量平穩適度增長。

全面糾偏

“前5個月，社會融資規模增長得太快，6月份有意把速度降低下來。數據說明央行的調控達到了一定的效果。”中國銀行戰略發展部副總經理宗良在接受本報采訪時表示，去年全年新增社會融資規模才15.76萬億元，而今年前6個月，新增社會融資規模就超過了10萬億元。

從整個上半年看，宏觀經濟呈現了“經濟冷、貨幣熱”的現象，即社會融資規模、人民幣貸款快速增長，但宏觀經濟并不領情，多個經濟增長指標遠遠低于市場預期。

中國人民大學經濟學院副院長劉元春在接受本報采訪時表示：“上半年的貨幣供應、信貸等數據，與年初目標相比，有一個較大的提升。”劉元春解釋稱，6月份數據的變化，原因在于貨幣當局對商業銀行的放貸沖動、監管套利進行了全面的糾偏。

中國銀行的研究報告則稱，考慮到監管層正在著手治理社會融資空轉的情況，以及近期中央政府關于要“激活貨幣信貸存量”的表態，社會融資總量增長勢頭將受到一定程度的抑制。

總量上看，6月貨幣信貸數據大幅下降，結構上，數據背后則釋放了積極信號。

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