近兩個月，在大豆集中到港壓力下，我國油脂市場維持低迷，8-9月份，大豆天氣炒作或使市場存在上漲行情，但總體豆類油脂供應寬裕局面壓制油脂反彈空間。

美豆新季供需格局好轉

根據(jù)7月份美國農業(yè)部公布的供需報告數(shù)據(jù)，2013/2014年度美豆產量預估達到34.20億蒲式耳，較上個月上調0.3億蒲式耳；美豆期末庫存上升至2.95億蒲式耳，也較上個月上調0.3億蒲式耳，期末庫存較上一個年度增加1倍多，顯示美豆新年度供需格局將向寬松方向轉化。

南美大豆豐產在三季度對我國市場產生實質的供應壓力，6、7月份南美大豆的集中到港將緩解我國現(xiàn)貨庫存緊張局面，6月份大豆到港達到734萬噸，7月份預計達到740萬噸，8月份預計下降到560萬噸，6、7、8月份大豆巨大到港量將使國內豆類油脂市場面臨巨大供應壓力，從而限制油脂市場的反彈空間。

本年度美豆種植推遲，作物的優(yōu)良率也不高，截至7月14日當周，美豆優(yōu)良率65%，開花率26%，開花率落后于五年均值40%。美豆單產預估為每英畝44.5蒲式耳，高位單產存在下調空間，預期后市美豆單產和產量將下調，美豆的價格存在炒作的題材，特別是在10月份的早霜行情或使美豆價格出現(xiàn)階段性上漲行情。

但在整體宏觀弱勢和豆類供需好轉的格局下，豆類油脂市場炒作的空間較小，而且本年度全球氣候呈現(xiàn)弱拉尼娜氣候特征，美豆雨水充足，減產的可能性較小，美豆天氣炒作出現(xiàn)趨勢性上漲行情的概率較低。

粕強油弱局面難改

二季度我國爆發(fā)禽流感疫情，國內一些地方發(fā)生宰殺畜禽現(xiàn)象，但在國家收儲凍豬肉以及疫情消退支撐下，我國畜禽養(yǎng)殖行業(yè)基本回歸正常，6月末養(yǎng)豬回到盈虧平衡點，我國母豬存欄量繼續(xù)處于高位，大豆的蛋白飼料需求仍然有保障。

下半年我國生豬行業(yè)處于回落周期，但生豬存欄依然處于高位，在養(yǎng)殖利潤尚可的情況下，存欄下降時間要推后，大豆蛋白飼料需求依然旺盛，豆粕、豆油產出難以下降，豆油仍然面臨較大的供應壓力，油弱粕強局面轉換相對較為困難。

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