今年由于受部分地區減產和芽麥的影響，新麥上市至今，現貨價格已上漲約200元/噸，期貨主力合約也上漲近6.25%。目前雖然距離托市收購結束尚有一個月的時間，但由于當前產區多數收購點已停止了收購，部分繼續收購的企業以穩價和壓價收購，托市收購政策對小麥的拉動效應暫告一階段。同時，隨著各級收儲企業輪換補庫工作的基本完成，市場的承接主體基本為制粉企業收購，由于前期制粉企業大都收購了一定的庫存新麥，受資金、倉容等客觀條件的限制，這些制粉企業收購力度陸續減弱，小麥價格以穩為主，小幅波動。

目前，政策、收購、需求三方面利多因素已基本消化殆盡。國家糧食局統計數據顯示，截至8月20日，河南、江蘇等11個小麥主產區各類糧食企業累計收購新產小麥4716萬噸，比上年同期減少499萬噸。從夏糧收購進度分析來看，自7月下旬開始，小麥收購數量呈現遞減態勢，隨著秋糧收獲的臨近，小麥收購基本接近尾聲。從當前收購數量上來看，今年小麥收購總量很難達到去年總體水平，相當部分糧源仍滯留于流通市場，并略高于去年。隨著收購進度的推進，各級輪換和市場收購主體收購計劃也基本進入掃尾階段。

需求方面，近兩年作為消費主體的加工企業也成了收購主力，新麥收購期基本呈現以收代購的采購模式，多數面粉廠或多或少地均收購了新季小麥。目前距面粉旺季需求仍有近一個月時間，加上新麥后熟期已過，當前小麥投料基本新陳不分，多數企業庫存可觀，小麥需求仍顯平穩。另外，本周河南2012年產最低收購價小麥開拍也為旺季來臨的供應起到一定的調劑作用。

當前關聯品種玉米、秈稻的價格走勢及大量進口小麥仍是壓制小麥價格的重要因素。近兩年來，玉米、秈稻連年豐收，市場供應較充裕，而且下游需求持續疲弱，再加上進口和國際價格的影響，市場預期好轉難現。雖然部分地區受到南旱北澇天氣的影響，但目前來看總體豐收可期，隨著秋糧上市的臨近，市場對主糧看漲的心理預期將被削弱。進口小麥的數量也成為小麥市場的焦點，小麥進口數量為近年之多已成不爭事實，這必將制約國內小麥市場供求關系和波動幅度。

近期，隨著秋糧上市的臨近，部分貿易商將會騰倉、回收資金用于秋糧收購，囤積的小麥將會不斷出庫，糧源庫存較為分散、市場流通糧源較為充裕，仍將壓制小麥價格大幅上漲。從盤面來看，小麥期貨價格近強遠弱格局明顯，倉單數量及替代交割劃定了近期期價穩中振蕩的區間。

（許治國）

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