4月中旬以來，以河北玉米為代表的華北玉米價格連續上漲，南北方港口成交價格也出現漲勢，但期貨市場價格在拉漲之后往往出現回吐，反映出多頭信心還不夠堅定。

玉米產區價格整體趨升

"東北強，華北弱"是玉米主產區市場價格的特點，但隨著河北玉米"北上和南下",糧源外流使得市場價格觸底回升。4月中旬以來，山東地區河北糧源到貨量下降明顯，山東深加工企業玉米原料庫存緊張，提價補庫為價格漲勢增添動力，更有一些企業出現跟風提價、搶奪糧源的行為。

從市場糧源來看，東北產區的糧源在強力收儲之下，已經逐步告罄，華北產區所剩糧源已不足三成，可供流通糧源的下降已經開始對價格構成支撐，此次華北玉米價格上漲即是向供應基本面回歸的過程。

需求改善還不明顯，低庫存埋隱患

從市場需求面來看，雖然流通糧源下降引爆價格漲勢，但是需求不旺限制價格漲升強度和空間。短期，飼料需求還難以明顯改善，豬糧比連續16周下滑倒逼生豬產能下降的痛苦過程還在延續。同時，深加工產品需求不旺，加工虧損還很嚴重。

由于需求疲軟，飼料和深加工企業不再下大力氣保留玉米庫存，隨用隨采的策略成為企業的普遍選擇。但是這種不備庫存的生產策略，為企業節省了成本，但也埋下隱患。一旦物流不暢或者市場突變，企業為了正常生產將被動接受高昂的購買價格，在短時間刺激玉米價格漲勢。

初期拋儲壓力被高估

截至4月中旬，東北產區玉米臨儲收購數量已經突破6400萬噸，再加上去年臨儲收購的玉米數量，市場預計國儲手中的庫存已經突破1億噸。相當于整個東北產區一年玉米產量的巨量庫存，成為相當一部分市場人士看空市場的理由。

但從拋儲的實際操作來看，拋儲初期的壓力被高估。第一，從價格角度來看，臨儲拍賣未必打壓市場價格。假如以去年吉林臨儲收購價2120元/噸為起拍價格，加上出庫費、升貼水、中轉費用、運費和利息費用等，到港成本也在2365元/噸之上，這比目前的港口收購價格還要高一些。第二，從質量來看，去年和今年都有霉變2%—5%的玉米入庫，而霉變較高的玉米不宜保存，很可能優先拍賣，這對品質要求較高的飼料企業來說，很難滿足加工需求，而不得不在市場高價買入優質玉米。因此，拍賣壓力對市場打壓作用可能有限。

綜上，流通玉米數量下降已經促使價格處于升勢，需求企業低庫存為價格大幅波動埋下隱患，在拍賣初期打壓有限的情況下，玉米價格預計將迎來高點。（期貨日報）

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