正當全球都在為中國嬰兒配方奶粉市場的高速增長狂熱的時候，貝因美卻做出了一個截然不同的選擇：發力嬰兒奶粉以外的食品業務。

近日，貝因美發出公告稱，將上市募投項目“北海貝因美營養食品有限公司年產6000噸米粉項目”變更為“年產3000噸米粉項目”，其總投資也從最初的1.48億元變更為7394.82萬元。而貝因美計劃將該項目剩余7413.48萬元募集資金投給兒童奶新業務。

從2011年貝因美創始人謝宏辭任公司董事長職務后，這家國內嬰兒奶粉巨頭就一直在高層人事的頻繁更換中不斷輪回，三年內更換了三名董事長。在謝宏、朱德宇、黃小強先后離任后，目前貝因美權力的交接棒落到了新任董事長王振泰的手中。

貝因美的經營思路無疑正在王振泰治下發生極大的變化，就在貝因美3.5億元在廣西壯族自治區北海市投資設立全資子公司貝因美兒童奶有限公司后，兒童奶板塊迅速成長為貝因美未來主攻的核心。

而貝因美方面曾在今年6月時表示，整個集團有一個長跑計劃。根據中國嬰童行業市場環境的變化，嬰幼兒配方奶粉行業當下處于多事之秋，業務調整也是對公司投資者負責。

但在乳業公司普遍對嬰兒奶粉業務不斷加碼之際，轉型兒童奶市場真的會是好的選擇嗎？

押寶兒童奶

根據貝因美的最新公告，公司將投資1.2億元用于“年產6萬噸兒童奶生產線技術改造項目”，目前貝因美計劃在原有液奶車間基礎上，利用北海基地現有6000多平方米的廠房和較完整的前處理設備，規劃建設5條兒童奶生產線。

兒童奶業務所需的上億元預算投入顯然并不是個小數目，而貝因美選擇了削減原有募投項目的預算以進行“換血”。公告顯示，貝因美將原“年產6000噸米粉項目”變更為3000噸，其投入預算也一下子從原來的1.48億元削減為如今的7394.82萬元。

貝因美對此給出的理由是，隨著消費升級，各類米粉替代產品不斷涌現，米粉市場容量增長緩慢，公司適應市場變化主動對米粉生產產能進行調整，以提高市場應變能力。而兒童液態奶的市場近年來發展迅速，年消費超過350億元，并以每年30%的增長率提升，從中國兒童奶的市場容量和現有市場的消費量來看，該市場潛力巨大，發展前景光明。

但乳業專家宋亮告訴21世紀經濟報道記者，由于這兩年食品安全的原因，兒童奶市場的增長出現放緩趨勢。同時，雖然兒童奶市場具有成長潛力，但也面臨了價格偏高和營養質疑。

廣證恒生分析師王健超更是認為，兒童奶市場與貝因美此前涉足的嬰幼兒奶粉有較大區別，新建渠道、發展經銷商成本較大；且在市場競爭已經較為激烈，產品日益同質化的前提下，貝因美將以何取勝難以判斷。

一位河南地區的經銷商告訴21世紀經濟報道記者：“在消費習慣上，兒童在吃完三段奶粉以后就開始吃牛奶，兒童牛奶沒有剛需概念，且市場價格偏高，很難被當地市場所接收。”

而貝因美稱，目前兒童液態奶市場沒有強勢外資品牌，公司完全有機會切入，將貝因美的產品線延伸至兒童液態奶，搶占這一細分市場，實現銷售持續增長。但據宋亮介紹，目前兒童奶市場中，臺灣旺旺的兒童奶單品每年有超過100億元的市場份額，此外伊利以及蒙牛都已經在該市場中取得了不錯的成績，這一細分市場中并不缺乏強有力的競爭者。

新班底的“長跑”計劃

與貝因美1.2億元投資兒童奶公告同時發布的還有一則高管辭職報告，貝因美稱，阮建華先生因身體健康原因，申請辭去公司副總經理及其他在公司擔任的職務。

21世紀經濟報道記者注意到，阮建華于1992年加盟貝因美公司，2011年貝因美創始人謝宏因個人健康原因辭去公司董事、董事長及總經理職務后，貝因美原副董事長朱德宇接任公司董事長，原副總經理葉宏成為公司新的總經理。新班子上臺后，迅速突擊提拔了4位副總，分別為阮建華、文功、錢慧芳和劉暉宇。

而一個非常值得玩味的事實是，這四位在謝宏卸任后上臺的公司高管如今已無一人繼續留在貝因美高管的位子上。在2012年貝因美年報中，劉暉宇便已經不在公司高管的名錄中，而后文功、錢慧芳分別在2013年卸任貝因美公司副總裁一職，2014年6月，阮建華也宣告離開貝因美。

一位曾在貝因美工作了6年的前員工告訴21世紀經濟報道記者，阮建華算是貝因美最早的一批創業元老，曾負責貝因美多個領域的管理工作，在貝因美內部享有很高的聲譽口碑。“他的離任可能與貝因美新領導班子接管權力有關，可能更希望啟用新人來完成新業務調整。”

根據貝因美2014年一季報狀況，公司實現營業收入10.88億元，同比減少35.85%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤6857.51萬元，較2013年同期減少36.34%。

這樣的業績顯然無法讓貝因美的投資者感到滿意，而貝因美集團董事局副主席陳惠湘認為，近幾年公司業務局限在嬰幼兒配方奶粉上，而不是整體嬰童食品，才造成目前的業績瓶頸。

有統計顯示，嬰幼兒配方奶粉業務銷售額在近年來均占貝因美整體業務90%以上的比重，其中2012年為92.89%，2013年為93.49%，2014年第一季度為94.87%。而貝因美希望在此次業務調整中，將嬰幼奶粉業務的比重縮減至三分之一。

在此前的一個公開場合中，王振泰曾表示：“董事局定下的這個長跑計劃，我會竭盡全力去達到，不把這些難題留給后來者。”對于許多貝因美的投資者來說，這位新掌門究竟能將貝因美帶多遠，仍是個未知數。

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