一、 受周邊市場影響 報告后美玉米承壓下行

美國農業部周一發布的季度庫存報告顯示， 2014 年6 月1 日美國玉米庫存為38.54 億蒲式耳，高于市場預期水平。

報告出臺前，分析師平均預期玉米庫存為37.22億蒲式耳，預測區間位于30.46到39.50億蒲式耳。 美國農業部周一發布的播種面積報告顯示，今年美國玉米播種面積為9164.1 萬英畝，接近3 月份預測的9169.1 萬英畝。 作為對比，分析師預期美國2014/15 年度玉米播種面積將達到9172.5 萬英畝，預測區間位于9100 到9220 萬英畝。2013 年的實際播種面積為9536.5萬英畝。

usda報告公布后，美玉米受周邊豆類影響承壓下行。報告中，美玉米面積雖略有下降，但預期畝產增加抵消面積減少。美國農產品供應量整體放大繼續壓制未來價格。截止報告公布當日的周一收盤，cbot近期玉米期約在2014年2季度下跌了15.5%，也是過去7個季度以來第6次下跌。9月玉米期約的收盤價是自2010年8月份以來的最低水平；12月期約盤中一度跌至4.2350美元，創下合約新低。

據美國農業部發布的最新周度出口檢驗報告顯示，截止到6月26日的一周里，美國玉米出口檢驗數量為872，960噸，低于一周前的988，080噸。 據美國農業部盤后發布的作物進展周報顯示，截止到6 月29 日，美國玉米作物優良率為75%，相比之下，一周前為74%，上年同期為67%。

圖表1、國內雞蛋、玉米周收盤報價

資料來源：文華財經 光期研究

二、 雞蛋期貨先抑后揚

周初，空頭砍倉、新多入市，雞蛋期貨再創新高。周三，受周邊市場影響，雞蛋期價大幅跳水，主力合約盤中跌至5065元/500千克，日內下跌2.16%。周四，雞蛋近、遠月合約聯動反彈。周五，雞蛋主力合約盤中增倉3.2 萬張，主力期價收于5332 元/500 千克，價格漲幅2.05%。

與周中雞蛋期貨市場價格急跌相比，雞蛋現貨價格仍較為堅挺。目前貿易商及養殖戶雞蛋庫存不足，9月以前雞蛋現貨市場供應依然緊張。芝華數據監測顯示，7月3日全國雞蛋各省均價4.42元/斤，較前一日繼續上漲0.02。在6月初主產區帶動主銷區雞蛋價格聯動上漲的過程中，蛋雞養殖戶持續惜售。考慮到隨著氣溫逐漸升高，蛋雞產蛋率下降，雞蛋供應更為緊缺。

低存欄導致的供需矛盾還在繼續。自2013 年11 月8 日雞蛋期貨上市交易以來，雞蛋期貨市場成交、持倉逐步放大。雞蛋期貨不斷創新高背后原因在于雞蛋現貨低存欄導致的供應緊張，同時雞蛋現貨價格的聯動攀升及養殖戶惜售心里又加重了雞蛋期貨頭多的拉升熱情。從芝華對2000個養殖戶監測來看，從2013年11月開始在產蛋雞存欄量便開始逐漸減少，截止2014年5月全國在產蛋雞存欄11.82億只，環比減少3.95%，同比減少16.13%。供應方面，目前產區貿易商庫存及養殖戶庫存有限，河北、遼寧貿易商要貨增加。需求方面，廣東貿易商庫存略有增加，北京、上海貿易商庫存不多，貿易商繼續看漲7月行情。

后備雞供應有限，雞蛋或將再掀提價熱潮。從后備雞銷售渠道我們了解到，后備雞市場中的青年雞和育雛雞達到產蛋要求至少也要3-5 個月時間，這樣在雞蛋現貨消費集中的7-8月，雞蛋現貨市場供應還是較為緊張的。數據方面，3、4月后備雞存欄量減少，5月后備雞存欄量增加，截止5月末育雛雞存欄量仍比去年大幅減少13.8%。從青年雞方面來看，3月、4月青年雞存欄量減少，5 月青年雞存欄量增加，未來2 個月左右在產蛋雞存欄量將會有所好轉，但由于夏季蛋雞產蛋率較低，同時新開產的蛋雞產蛋率不高，所以在9月前雞蛋供應量依然偏緊。

雞蛋現貨還將補漲。6月中旬開始，雞蛋現貨價格迅速上漲。7 月3 日，在雞蛋期貨大幅調整后，雞蛋現貨還保持小幅上漲勢態。貿易商表示目前雞蛋現貨已進入傳統漲價季節，貿易采購要貨逐步增多，供給偏緊，貿易商普遍看好后市。另外，今年中秋節備貨在8 月就會啟動，目前雞蛋現貨供應已經較為緊張，8 月供應還會更加緊張。隨著后期供應短缺局面不斷加重，雞蛋貿易商看漲熱情也會繼續增加。對比歷史價格方面，5月中旬雞蛋銷區價格高點在5.2元/斤，目前雞蛋銷區均價在4.67元/斤，雞蛋現貨將突破前期高點繼續前行，期貨調整結束后也將恢復上漲。

三、 后期操作建議、

周初，空頭砍倉、新多入市，雞蛋期價再創新高。周三，受周邊市場影響，雞蛋期價大幅跳水，主力合約盤中跌至5056元/500千克，日內下跌2.16%。周四，雞蛋近、遠月合約聯動反彈。周五，雞蛋主力合約盤中增倉3.2 萬張，主力期價收于5332 元/500 千克，當日漲幅2.05%。目前，雞蛋現貨延續上漲態勢，截止周五全國各地雞蛋均價4.46 元/斤，較上周末上漲0.09 元/斤。現貨市場要貨增加，供給偏緊，貿易商普遍看好后市。技術上，調整結束后雞蛋期價恢復上漲，后市還將再創新高。

四、現貨市場一周動態：

圖表2：國內玉米現貨報價

資料來源：匯易 光期研究所

國內玉米現貨：保持穩定

7月4日東北港口玉米市場收購價穩定，錦州港玉米收購2420元/噸，理論平艙2470-2480元/噸，鲅魚圈優質二等玉米收購2390-2420 元/噸，霉變3%以內，理論平艙2450-2470 元/噸，較昨日持平。

7 月4 日廣東港口玉米市場價格穩定，進口糧拍賣不利影響暫未反應到當地國產貨源報價，現散船優質玉米碼頭主流報價2550-2570 元/噸，偏高報價2590元/噸，存在高報低走現象，當地低品質玉米成交2450-2480元/噸，7 月上旬到貨量少有限支撐價格。

7月4日東北深加工企業收購無量，部分企業暫停收購。吉林：吉林乙醇暫停收購、大成繼續停收，嘉吉生化二等糧收購2240 元/噸，公主嶺中糧和黃龍公司三等掛牌2180 元/噸，榆樹中糧三等玉米收購2260 元/噸，梅河口酒精三等掛牌2200 元/噸，四平天成二等玉米掛牌2300 元/噸，三等掛牌2260 元/噸。 黑龍江：中糧肇東、中糧龍江停收，青岡龍鳳掛牌2240元/噸，霉變5%以內。

7月4日長春地區玉米地區玉米價格穩定，700容重以上玉米收購2370-2380元/噸，14.5%水分，較昨日持平。

7 月4 日山東部分深加工企業玉米收購價繼續提價，壽光金玉米掛牌2670 元/噸，北洛新廠收購2670 元/噸，新豐淀粉2670 元/噸，英軒酒精2620 元/噸，提價20 元/噸，西王集團收購2570元/噸，諸城興貿2750元/噸，起扣4，盛泰藥業收購2710元/噸。

7 月4 日河北秦皇島地區玉米價格穩定，驪驊掛牌2380 元/噸，酒廠收購2300 元/噸，容重620以上，霉變10%以內。

7月4日廣西南寧地區玉米價格穩定，東北玉米報價2580-2600元/噸左右，14.5%水分以內，飼料企業進廠價格2630-2650 元/噸，集裝箱玉米報價2650 元/噸，較昨日持平。

7 月4 日江蘇南通地區玉米價格堅挺，東北優質玉米碼頭散船報價2600 元/噸，周比持平，霉變2%以內，當地養殖企業華北糧源收購價2700元/噸，東北優質豬料玉米收購價格高達2800元/噸，價差100元/噸。

圖表3：國內雞蛋現貨收購報價

單位：元/斤

光大期貨

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