預計從8月份開始cpi同比將出現趨勢性變化，整體下行的可能性較大

根據國家統計局的安排，8月9日將公布7月份的居民消費價格指數（cpi）和工業生產者價格指數（ppi）。綜合各方預測來看，7月份cpi同比漲幅將與上月基本持平，在2.3%左右。

“初步判斷2014年7月份cpi同比漲幅可能在2.1%-2.4%，取中值為2.3%，本月cpi同比漲幅與上月基本持平。”交通銀行首席經濟學家連平表示。

做出這一判斷，連平給出的理由是：7月份食品價格運行總體穩定。商務部監測的食用農產品價格指數在7月份有兩周回落，一周持平，一周上漲。分類來看，肉類及蛋類價格本月整體略有上漲，而蔬菜和水果類產品價格則整體回落。

綜合判斷，7月份食品價格環比將比上月有小幅度回落，預計為下降0.2%左右。考慮近期非食品價格基本穩定，預計7月份非食品價格同比漲幅與上月基本持平（約為1.7%）。同時，7月份翹尾因素約為1.61%，比上月回落0.1個百分點。

中金公司首席經濟學家彭文生預計，7月份cpi環比漲0.1%，弱于0.2%的歷史同期均值；同比漲幅預計2.3%，與6月份持平。

他表示，從cpi食品價格看，統計局70個大中城市食品價格月環比增長0.2%左右。分項看，7月份豬肉平均價格與6月份基本持平，蔬菜整體價格7月份環比溫和上漲，但有監測數據顯示，部分蔬菜價格從7月中旬開始已經出現回落。

他同時稱，企業的補庫存帶來部分原材料價格回升，但固定資產投資的疲弱導致投資品價格繼續下跌。生產資料各品種價格漲跌互現，總體持平。cpi雖然不包括房價，但房價下跌帶來的租金回落將抑制非食品cpi漲幅。同時，食品價格漲幅溫和。預計整體cpi同比漲幅與上月持平。

同樣，申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇給出的判斷也是在2.3%，與6月份持平。

“考慮到最近糧食和豬肉的價格波動較小，對cpi環比壓力并不是特別大，由此估算7月份cpi會在2.3%-2.4%之間。”聯訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩表示。

此外，連平表示，近兩個月cpi同比基本持平，主要是因為新漲價因素和翹尾因素整體運行平穩，預計從8月份開始，隨著翹尾因素的逐月回落，cpi同比也將出現趨勢性變化，整體下行的可能性較大。

“我們維持下半年cpi同比漲幅會低于上半年的判斷，預計下半年cpi同比增速將小幅回調至2.2%左右，全年cpi漲幅約為2.2%。”連平稱。

楊為敩稱，下半年cpi總體應較為平穩，會有一個微弱的下降趨勢。

“這里面需要考慮兩個變量，一個是今年的異常天氣可能會使糧食減產，進而導致糧食價格上漲，這在三季度的數據中可能會有所體現；另一個是豬肉價格短期內不會企穩回升。”楊為敩表示。

李慧勇判斷，下半年cpi漲幅在2.5%左右，比上半年略有回升。

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